中国人寿:参与联通混改 注重投资价值和增值服务

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  新浪财经讯 8月25日消息,今日中国人寿董事长杨明生在业绩发布会上表示,投资中国联通,既注重其投资价值,也注重联通提供的增值服务,双方在历史上合作的很好,资本纽带连接之后,会优势互补。

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  在规模保费排名前十的公司中,平安寿和太保寿出现30%以上的增长,而富德生命人寿同比下降超过三成,安邦人寿、华夏人寿也下降15%以上

  他指出,联通混改是一个试点,试点成功之后可以得到推广。中国人寿抱有一种积极的姿态,根据保险资金长期性特点,要进入下一轮混改。参与联通混改,给其带来了很多信心。

  文 | 标点财经研究员 黄凤清

  文 | 《投资时报》研究员 黄凤清

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  随着保监会对万能险监管的收紧,好不容易实现扭亏为盈的幸福人寿,2016年净利润再次大幅下滑。而从2017年上半年的数据来看,情况正进一步恶化。

  每一个武侠迷,都曾梦想如小说中的男主人公一般,就算身体瘦削体弱多病家世不显,但只要在某个山谷某处洞穴深处寻到一本秘笈,从此就可武力劲涨大杀四方。昔日凌驾于己的高手至此悉数成为手下败将。

  得益于万能险业务的爆发式增长,幸福人寿的保费收入规模在2015年得到大幅扩张。保监会披露的数据显示,幸福人寿2015年保户投资款新增交费(以万能险为主)激增3.16倍至162.38亿元,推动规模保费同比增长1.35倍至269.86亿元。

  对于中国不少保险企业的掌门人而言,大侠之路的关键,就在一种名叫“万能险”的产品身上。

  风向在2016年发生了变化。去年四季度以来,监管层加大了对万能险的监管力度,寿险行业万能险规模得到了明显的抑制。2016年全年,幸福人寿保户投资款新增交费同比下降26.24%,规模保费缩水5.1%。到了2017年,万能险的泡沫被进一步戳破。

  过去两三年间,在中国诸多保险产品中万能险无疑是最炙手可热的宠儿。一方面,中小险企的原保险保费本不占优势,万能险无疑是其规模“超车”的唯一利器。而另一方面,险资在资本市场上摧枯拉朽式的投资也需要足够的“粮草”,万能险正是重要的筹码。

  标点财经研究院携手《投资时报》根据中国保监会数据,对上半年寿险公司保费收入进行了统计。幸福人寿保户投资款新增交费由去年上半年的117.4亿元大降96.03%至4.66亿元,在行业中的排名由去年同期的第14位降至第46位。所幸的是,该公司原保险保费收入同比增长了53.78%。最终,幸福人寿上半年规模保费同比下降23.95%至172.08亿元,在82家寿险公司中排名第25位,较去年同期下降两位。

  然而,所谓“一支穿云箭,千军万马来相见”的情形,在2016年下半年发生了戏剧性变化。随着万能险规模的急剧膨胀,风险逐渐积聚—不仅是“短钱长配”导致期限错配从而增加资产负债不匹配风险和流动性风险,与此同时“宝能系”等险资大鳄对上市公司股权的狙击也引发了广泛的争议。

  保险公司的盈利能力与其保费规模息息相关。从已有数据来看,幸福人寿在2009
-2014年期间持续亏损,净利润分别为-2.45亿元、-4.76亿元、-7.37亿元、-7.91亿元、-7.53亿元、-3.93亿元,6年共计亏损近34亿元。随着万能险规模的蹿升,2015年该公司结束亏损,实现净利润3.35亿元。而2016年,净利润如坐过山车般缩水至0.18亿元。2017年上半年,万能险规模的骤降令幸福人寿再一次陷入亏损的境地。该公司偿付能力报告显示,公司净利润一季度为-6.34亿元,二季度为-4.58亿元。

  2016年下半年尤其是四季度以来,中国保监会对万能险的监管明显收紧,由此导致一大批公司的保费收入在2017年上半年出现“断崖式”下降,并导致险企利润大受影响。

  万能险保费大幅下降,原保险保费收入提高,万能险在幸福人寿规模保费中的占比由去年上半年的51.89%下降至今年上半年的2.71%。万能险占比的下降,加上增资扩股,其偿付能力有所好转。
在2016年,幸福人寿的偿付能力频亮红灯。2016年1-4季度,其核心偿付能力充足率依次为71.41%、67.51%、66.57%、66.31%,综合偿付能力充足率依次为139.60%、132.78%、119.68%、119.60%,两项指标均呈持续下降之势,距离50%和100%的监管要求仅一步之遥。

  梦碎时分终于到来。

  为解偿付能力之困,幸福人寿自2016年12月至今进行了两次增资扩股。根据2016年12月2日幸福人寿发布的增资方案,公司以每股1.55元的价格增发约3.8亿股新股,其中,中国信达资产以3亿元认购1.94亿股,增资后持股比例为50.995%,第二大股东三胞集团有限公司以2.88亿元认购1.86亿股,增资后持股比例为14.106%,此次增资后,幸福人寿注册资本金变更为60.1亿元。

  根据中国保监会最新公布的2017年1-6月寿险公司保费收入数据,标点财经研究院联合《投资时报》日前对各寿险公司上半年的保费收入进行了排名和分析。

  今年3月6日,幸福人寿2017年第一次临时股东大会再次提出增资方案,根据方案,公司以每股1.55元的价格增发41.2亿股新股,中国信达资产以32.57亿元认购21.01亿股,增资后持股比例仍为50.995%。2017年3月31日,幸福人寿注册资本金变更为101.3亿元。

  总体上看,期内寿险公司规模保费为2.15万亿元,同比下降了5.77%。其中原保险保费收入1.79万亿元,同比增长25.98%;保户投资款新增交费(主要为万能险)3482.89亿元,同比大降57.02%,在规模保费中的占比则由2016年上半年的35.5%下滑至今年上半年的16.19%;投连险独立账户新增交费164.69亿元,同比降幅接近七成。

  因此,进入2017年,幸福人寿一度告急的偿付能力迎来了转机。一季度,其核心偿付能力充足率提高至148.43%,综合偿付能力充足率提高至193.70%。到了二季度,这两项指标分别回落至106.13%、146.66%,但仍高于去年水平。

  规模保费排名前十的公司包括国寿股份、平安寿、安邦人寿、太保寿、华夏人寿、泰康、人保寿险、富德生命人寿、太平人寿和新华保险。其中,平安寿和太保寿出现30%以上的增长,而富德生命人寿同比下降超过三成,安邦人寿、华夏人寿也下降15%以上。

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  规模保费的下降主要是受到万能险和投连险的拖累,事实上大多数公司的原保险保费已呈现出增长趋势。不过仍有21家公司的原保险保费收入不及去年同期,其中中法人寿、国联人寿、渤海人寿和建信人寿同比下降更超过五成。

  5公司规模保费超千亿

  寿险公司的保费收入分为三部分,包括原保险保费收入、保户投资款新增交费、投连险独立账户新增交费。其中,原保险保费收入指保险企业确认的原保险合同保费收入;保户投资款新增交费为经过保险混合合同分拆、重大保险风险测试后(投连险除外),未确定为保险合同的部分,为本年度投保人交费增加金额,以万能险为主;而投连险独立账户新增交费则是投连险经过保险混合合同分拆、重大保险风险测试后,未确定为保险合同的部分,为本年度投保人交费增加金额。上述三项合计,业内俗称
“规模保费”。

  根据保监会发布的数据统计,82家寿险公司中,上半年规模保费超过千亿元的共有5家,而去年上半年的数量为6家。这5家位于第一梯队的寿险公司分别是国寿股份、平安寿、安邦人寿、太保寿和华夏人寿,分别居行业第1-5位。其中,行业“老大”国寿股份以3982.68亿元遥遥领先。前十位的寿险公司还包括泰康、人保寿险、富德生命人寿、太平人寿和新华保险,上半年规模保费均超过600亿元。此外,天安人寿的规模保费也超过了500亿元。这11家公司的规模保费合计达到1.58万亿元,在行业中的占比达73%。

  上半年规模保费不足10亿元的公司有19家,包括中法人寿、复星保德信、中韩人寿、汇丰人寿等。

  中法人寿保费大降99.72%

  与去年同期相比,寿险公司规模保费排名发生了明显的变化。从前十的格局来看,太保寿、泰康各提升3位,平安寿、人保寿险各提升1位。富德生命人寿下降了3位,安邦人寿、华夏人寿各退居1位。此外,太平人寿由去年上半年的第11位上升2位跻身前十,而和谐健康则由去年的第6位下滑6位,被挤出前十。在寿险“老七家”中(国寿股份、平安寿、太保寿、泰康、人保寿险、太平人寿、新华保险),除了国寿股份和新华排名保持不变外,其余5家公司的座次整体上移。在所有寿险公司中,名次变动最大的是安邦养老,排名由去年上半年的第33位跌至今年上半年的第58位,“安邦系”旗下3家公司全面滑落已是不争之实。

  座次的变动主要是源自各公司规模保费的变动。74家有可比数据的寿险公司中,规模保费同比下降的有39家,上升的有35家。

  在排名前十的公司中,平安寿和太保寿的规模保费均有30%以上的增长,增幅分别为31.52%、31.40%。太平人寿的增幅也相对较大,达到29.48%。泰康的增幅则接近20%,为19.77%。有4家公司的规模保费较去年同期下降,其中富德生命人寿降幅最大,达到30.94%;华夏人寿、安邦人寿和新华保险的降幅也均超过10%,分别为18.15%、16.1%和12.47%。

  从全样本来看,规模保费下降幅度最大的是中法人寿,由2016年上半年的6354.21万元降至今年上半年的18.06万元,降幅高达99.72%。标点财经研究员仔细分析后发现,与去年同期相比,中法人寿今年上半年万能险保费收入降为零,原保险保费收入也骤减99.66%。2016年9月末以来,由于公司偿付能力不足,中法人寿已暂停新业务开展。二季度偿付能力报告显示,季度末其核心偿付能力充足率与综合偿付能力充足率均为-1843.06%,上半年净利润为-4140.28万元。据悉中法人寿一直迫切需要增资扩股,其8月14日发布公告显示,公司拟新增注册资本13亿元,现有股东鸿商产业控股集团有限公司、北京人济九鼎资产管理有限公司将参与此次增资,法国国家人寿保险公司不参与此次增资,并拟新增广西长久汽车投资有限公司、宁德时代新能源科技股份有限公司参与本次定向认购。

  规模保费下降幅度超过八成的还有安邦养老,由去年上半年的100.28亿元降至今年上半年的15.01亿元,降幅达85.03%。尽管其原保险保费收入由10.98万元激增至7.64亿元,但保户投资款新增交费却大幅下降92.65%。而同属安邦旗下的和谐健康规模保费也缩水严重,降幅达到65.05%,其中保户投资款新增交费大降96.65%,原保险保费也下降了46.7%。

  此外,中华人寿和弘康人寿的规模保费降幅也均超过七成,分别为78.18%、73.41%。

  有8家公司的规模保费同比增长超过50%。其中平安健康增长了228.38%,太保安联健康、陆家嘴(600663,股吧)国泰分别增长198.23%、175.37%。而君龙人寿、中融人寿、交银康联、德华安顾和恒安标准的增幅则均在50%-100%之间。

  中融人寿原保险暴增万倍

  随着业务结构持续调整优化,寿险行业将逐渐回归保障本源。万能险和投连险规模骤降,原保险保费收入再次成为寿险公司扩张规模的“武器”。

  从上半年的数据来看,74家具可比数据的寿险公司中,原保险保费收入同比增加的有53家,其中16家增长幅度超过100%。增幅最大的是中融人寿,由23.22万元增长至28.71亿元,大幅增长近12360多倍。在此基础上,尽管其保户投资款新增交费下降近42%,但规模保费仍有八成的增长。究其原因,主要是因为公司去年同期原保险保费收入急剧下降,业务几乎陷入停滞。在2016年上半年,中融人寿规模保费同比缩水77.42%。

  原保险保费收入增幅排名第二的是安邦养老,同比增长近6960倍。排在第三位的是君康人寿,由28.59亿元上升至181.68亿元,同比增幅达535.55%。原保险保费收入增幅超过3倍的寿险公司还包括恒大人寿、中华人寿、昆仑健康、复星保德信和信泰。

  有21家公司的原保险保费收入出现下降。降幅超过五成的有4家,分别为中法人寿、国联人寿、渤海人寿和建信人寿。降幅在四成以上的还有4家,包括和谐健康、上海人寿、长城以及华汇人寿。

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