正规十大彩票平台下全场开打 华宝新兴行业等3基金“肌无力”

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  关于“战略配售基金”销量的猜测终于有了定论。7月7日,6只战略配售基金同时发布了基金成立公告,共募得资金1048.98亿元,其中招商、易方达分别以247.02亿元、244.32亿元的规模领跑。

投资策略

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  未来6个月,战略配售基金将进入至关重要的建仓期。随着新经济企业陆续IPO,以及未来海外上市企业回国发行CDR,基金经理主动选股和持股能力的强弱,将直接决定基金未来收益的好坏。不过短期来看,债券等固定收益资产会成为“独角兽”基金主要的配置标的。

   
中报收官,业绩表现各有亮点。白酒板块2018Q2表现淡季不淡,收入利润加速成长,从高端酒到区域地产酒均呈现了良好的增长态势。2018H1白酒板块收入同比增长31%,利润同比增长41%,其中2018Q2收入同比增长36%,净利润同比增长46%。19家白酒上市企业中有17家实现了营收增长,业绩增幅大多超过去年同期。行业分化依然在持续,名酒量价齐升的背景下毛利率水平持续上行,次高端白酒与区域地产酒的结构升级明显,白酒主流价格消费带往200-500元发展。其次,酒企打款发货节奏良性,预收账款下降回落。

  来源:《号外财经》文/高伟

  6只战略配售基金吸金千亿

   
茅台稳价稳市再出新举措。9月前,由于淡季茅台发货量少,渠道和终端需求无法满足,茅台的一批价上涨至1700元以上,随着中秋国庆旺季的来临,茅台连续出台了降温稳市的新政策:1)中秋节前市场投放量7000吨;2)经销商8月底提前执行9月、10月计划(合并执行、一次性打款);3)8-12月茅台陈年酒配额不占经销商合同计划;4)严查市场,打击炒货;5)12月提前执行2019年1-2月计划。茅台稳价决心坚定,指导主流经销商和商超价格严格控制在1499元/瓶,烟酒行不得超过1600元/瓶,目前一批价回落明显。

  7月6日,中美贸易战终于开打!沪市全天现宽幅震荡走势,早盘一度失守2700点,午后在题材股的带动下,大小指数均集体走高,但临近尾盘股指再度冲高回落,市场资金仍比较谨慎。据《号外财经》最新统计,上证指数在7月份第一周内出现了三阴两阳,累计涨跌幅为-3.52%。

  千呼万唤始出来。今日,6只战略配售基金同时发布成立公告。此前市场传言“独角兽基金首募规模均已超过最低标准50亿元,而最大的一只基金规模超过200亿元,却没有越过300亿元大关”也基本得到印证。

    板块一周行情回顾

  股市在下半场开局首周不利,基金同样如此,不过,开局不利并不意味着下半场不利。在公募基金业,我们从基金回报率上无法直观观察基金的努力程度,但从排名变化上能管窥一豹。那么,谁能在下半场再接再厉?谁会“肌无力”而落败呢?

  公告数据显示,6只战略配售基金共募得资金1048.98亿元。其中招商战略配售(LOF)首募247.02亿元,易方达战略配售(LOF)为244.32亿元,南方战略配售(LOF)为180.61亿元,嘉实战略配售(LOF)为119.49亿元,华夏战略配售(LOF)为113.20亿元,汇添富战略配售(LOF)为144.34亿元。

   
上周食品饮料指数周跌幅为1.15%,涨幅位列第23。食品饮料行业细分板块内,肉制品(1.55%)、白酒(0.27%)和食品综合(0.01%)表现相对靠前,乳品(-7.25%)、啤酒(-2.56%)和黄酒(-2.03%)表现相对较弱。

  《号外财经》从2015年、2016年、2017年进行了观察,3只“肌无力”基金无法躲藏。

  此外,6只战略配售基金共有277.87万户投资者认购(考虑到单个投资者可能认购多个产品,因此该数据是“未去重”数据)。其中,招商战略配售(LOF)认购总户数为45.7万户,易方达战略配售(LOF)为59.57万户,南方战略配售(LOF)为53.62万户,嘉实战略配售(LOF)为31.26万户,华夏战略配售(LOF)为48.36万户,汇添富战略配售(LOF)为39.36万户。

    本周重点公告和新闻

  据wind数据最新统计,可对比的739只主动管理型偏股基金中,2015年上半场平均回报率为51.07%,而当年下半场平均业绩为-3.94%;2016年上半场平均回报率为-12.09%,而当年下半场平均业绩为-1.08%;2017年上半场平均回报率为5.38%,而当年下半场平均业绩为8.20%。

  可见在户均认购规模上,招商、易方达也分别以5.41万元、4.10万元居于前两位,华夏、南方、嘉实、汇添富的户均认购规模分别为2.34万元、3.37万元、3.82万元、3.67万元。

   
伊利股份(600887)2018H1实现营业收入395.89亿元,同比增长18.88%;归母净利润34.46亿元,同比增长2.43%。

  观察最近的年度,2017年下半年有23只基金业绩从上半年的前1/3,落后至下半年的后1/3;在这23只基金中,有3只基金在2016年和2015年下半年同样出现了业绩名次快速下降的局面。似乎,下半年名次下滑成为一种惯性。

  然而,此前市场较为关心的个人投资者、机构投资者的规模占比,公告中并未披露相关数据,战略配售基金的成立公告与普通基金的成立公告并无两样。

   
洋河股份(002304)2018H1实现营业收入145.43亿元,同比增长26.12%;归母净利润50.05亿元,同比增长28.06%。

  具体来看,华宝基金旗下的新兴产业,现任基金经理是易镜明。该基金在2017年上半年取得10.70%的回报率,业绩排名前1/3;而下半年回报率为1.08%,排名落后至后1/3。该基金在2016年上半年取得-15.02%的回报率,业绩排名中1/3;而下半年回报率为-8.63%,排名落后至后1/3。2015年上半年取得71.59%的回报率,业绩排名前1/3;而下半年回报率为-6.33%,排名落后至后1/3。

  根据基金合同,6只战略配售基金在封闭运作期内,主要采用“战略配售策略”及“固定收益策略”两种投资策略。因此在A股尚未出现战略配售标的之前,6只战略配售基金将先以债券等固收资产作为主要投资标的。

   
茅台已经连续打出了五式“稳价组合拳”:第一、中秋节前市场投放量7000吨;第二、经销商8月底提前执行9月、10月计划(合并执行,一次性打款);第三、8—12月茅台陈年酒配额不占经销商合同计划;第四、严查市场,打击炒货;第五、12月可提前执行2019年1—2月计划。

  前海开源基金旗下的前海开源新经济混合,现任基金经理是丁骏。该基金在2017年上半年取得9.80%的回报率,业绩排名前1/3;而下半年回报率为1.60%,排名落后至后1/3。该基金在2016年上半年取得-7.74%的回报率,业绩排名前1/3;而下半年回报率为-5.42%,排名落后至后1/3。2015年上半年取得51.59%的回报率,业绩排名中1/3;而下半年回报率为-29.78%,排名落后至后1/3。

  此前中国证监会在小米发行CDR事宜上进展神速,小米也曾一致被认为是战略配售基金的首个战配标的。而小米集团日前却官方宣布,分步实施在香港和境内的上市计划,即先在香港上市,再择机通过发行CDR的方式在境内上市。在完成募集近3周后,战略配售基金最终才获准成立,市场也有声音表示,这或许与近期A股萎靡,以及小米临阵推迟发行CDR有些关系。

    风险提示

  东方基金旗下的东方策略成长,现任基金经理是王然。该基金在2017年上半年取得10.10%的回报率,业绩排名前1/3;而下半年回报率为4.68%,排名落后至后1/3。该基金在2016年上半年取得-12.54%的回报率,业绩排名中1/3;而下半年回报率为-5.17%,排名落后至后1/3。2015年上半年取得83.11%的回报率,业绩排名前1/3;而下半年回报率为-17.96%,排名落后至后1/3。

  基金经理选股能力关乎收益

    行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期。

  虽然,历史业绩不能代表一切,但《号外财经》认为,作为普通投资者可以通过数据总结规律,既然我们已经发现了这3只“肌无力”基金,那么,我们不妨避开它。

  万众瞩目之下,6只战略配售基金均取得不错的销量。接下来就是长达6个月的建仓期,新经济企业在A股IPO,以及“海归”企业在A股发行CDR的数量和质量,将直接决定6只战略配售基金未来的收益情况。

 

  海通证券(600837,股吧)基金研报分析,6只战略配售基金的产品定位、产品设置基本一致,但依然存在一些重要因素会导致基金未来业绩存在差异。基金成立初期,不同产品的债券投资策略会主导基金净值之间的差异。随着新经济企业IPO数量的增多以及CDR的发行,基金经理的主动选股能力是业绩体现的最大驱动。

责任编辑:陶然

  战略配售份额具有一年锁定期,一年锁定期到期后,基金经理选择继续持有股份还是卖出股份,是产品管理中的重要决策。6只基金锁定期统一为3年,3年到期后基金开放正常申购赎回,故而考虑到基金到期后的流动性问题,在临近到期前一年,基金经理势必会考虑参与新配售的资金比例,新配售标的的选择,解锁后的股份择机卖出问题,这段时间6只基金净值可能会出现较大差异。

  此外,海通证券通过分析近期新股上市后的表现,为分析战略配售基金的投资收益率提供了参考。“通常来看,新股上市后首月累计收益最高,随后累计绝对收益、超额收益都会呈现一定下滑趋势,但持有一年的收益率依然较为可观,绝对收益和超额收益均值、中位数都在100%附近。”

  独角兽公司所处的行业分布在互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等7大新兴领域,对应这些行业已经上市的新股来看,普遍而言收益率高于其他行业。

  战略配售基金的锁定股份面临同时解禁的问题,考察解禁对于股票价格的影响,总体而言,影响幅度约为-1.5%,相对于新股上市后一倍左右的上涨幅度,解禁带来的事件冲击影响并不大。且本着基金长期投资新兴产业的逻辑,以及独角兽公司的稀缺性,基金在锁定期结束后立即大规模减持股票的可能性不大。

  考察符合发行CDR条件的境外上市公司基本面情况,潜在投资标的的整体估值在海外并不高,对比A股同行业标的,估值偏低;从盈利能力以及成长性来看,无论在海外市场还是A股市场的可比范围中,潜在投资标的均排位靠前,且不乏名列前茅者。

 

责任编辑:陶然

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