保险五类分级强化风险监管 8.7万亿资金进笼子

  在保监会对保险资金运用逐步“放开前端”的同时,“管住后端”的监管思路也在逐步推进。随着保险资金越来越多地投向非标,对其运用风险的监管也进一步强化。

  北京商报讯(记者 刘伟
陈婷婷)距离市场预期的偿二代技术标准出台还有两个月时间,昨日,偿二代又披露了新监管领域。保监会就偿二代再度公开征求意见,拟将险企母公司纳入偿付能力监管范畴,其中混合保险集团也首次被纳入偿付能力考核。

  本报记者 晓晴 广州报道

  近日,中国保监会发布《保险资产风险五级分类指引》(以下简称《指引》),以风险为基础,将保险资产分为正常、关注、次级、可疑和损失五类,后三类合称为不良资产,随着这一指引的发布,保险版的“不良资产”概念正式落地,这也是首次针对保险投资资产进行风险分类管理。

  保监会近日发布《保险公司偿付能力监管规则第×号:保险集团(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)显示,为了明确保险集团偿付能力计量标准和报告要求,防范保险集团偿付能力风险,促进保险集团提高偿付能力风险管理能力,保险控股集团以及混合保险集团将同时纳入监管,以往只有前者纳入偿付能力考核范畴。

   三季报落幕,险资净利向好。

  根据《指引》,中国保监会将通过现场检查和非现场监控方式对保险机构资产分类情况进行监管。

  据介绍,按照国险的分类标准,保险控股集团,即由保险集团(控股)公司控制多家保险机构而形成的企业集合;而混合保险集团,则是由一个非保险机构控制多家保险机构而形成的企业集合。

   财报数据显示,前三季度,新华保险(601336.SH)、中国太保(601601.SH)、中国平安(601318.SH)和中国人寿 (601628.SH)分别实现净利润63.25亿元、
89.6亿元、 316.87亿元和275.53亿元, 同比分别增长60.1%、
10.9%、35.8%和16.3%。

  对保险机构资产出现风险而资产分类报告未予以体现的,中国保监会将对保险机构相关责任人进行监管谈话,并视情况依法对保险机构采取进一步措施。

  近些年来,随着我国金融市场发展和股权交易的日益便利,保险控股集团和混合保险集团日益增多。尤其是混合保险集团,由于其控股公司是不受资本监管的非金融机构,甚至没有显性的单一控股法人实体,集团化风险更为突出。

   长江证券分析师刘俊表示,险企4巨头三季报业绩的增长得益于投资收益高增长、资产减值增速的收敛以及责任准备金的释放所致。

  “未来,类似银行,保险公司的不良资产余额、不良率等指标会相继产生,成为除偿付能力充足率之外的又一衡量保险公司经营状况的重要指标。”一位保险公司资产管理人士向理财周报记者表示。

  此次《征求意见稿》拟对保险集团分三个层次进行监管,包括单一法人公司监管、集团监管、系统重要性保险集团监管。据了解,去年我国一家大型保险机构也首次入选全球系统重要性保险机构。

   数据显示,2014 年前 3
季度四大险企净投资收益率都达到历史高点。其中,平安、人寿年化净投资收益率分别提升至5.3%和4.83%,相较于历史水平分别上涨0.4和
0.32个百分点;而新华保险总投资收益率也达到了5.6%,这也是近年其总投资收益率的新高点。

  险企加码非标资产配置

  对此,中央财经大学保险学院院长郝演苏[微博]接受北京商报记者采访时指出,集团的风险通常要大于单一法人公司的风险;而系统重要性保险集团的影响力更大,其风险影响面也更广,所以有必要展开这种分层次的监管。

  
对此,平安证券[微博]分析师缴文超表示,高投资收益主要受益于股市和债市回暖以及非标资产投资。

  业内人士表示,险企资金越来越多地“流入”非标,成为《指引》出台的重要契机。

  保监会相关负责人还指出,作为偿二代监管体系的有机组成部分,保险集团偿付能力监管涉及包括定量资本要求、定性监管要求和市场约束机制在内的“三支柱”所有要素。郝演苏对此补充指出,“相对偿一代考核指标更多,偿二代更加趋于严格和谨慎,特别是对风险的控制上,此次把集团纳入偿付能力监管范围也是一种体现,因为集团下面包含多个行业,面临不同层面的风险,集团要同时满足多个行业的监管标准,可以说监管层和集团都将迎来挑战”。

  
而随着第三季度股市的进一步走高,险企也进一步增持了相关重仓股,三季报显示,权重蓝筹股成为了保险资金三季度最为青睐的投资标的。

  “2013年以来,险企纷纷加大非标资产的配置力度,在有效提升资产的整体投资收益水平的同时也聚集了风险,对于这类资产,在现有的计量标准下,难以客观反映其总体质量,因而需要有新的风险评估机制并采取相应的减值准备计提措施。”一位券商分析师向理财周报记者表示。

  值得一提的是,目前少数险企采取的故意高估或低估转让价格,进行利益输送和风险转移等手段在《征求意见稿》中规定,保险集团成员公司之间的资产转让定价应公允,不得通过故意高估或低估转让价格进行利益输送和风险转移。一位不愿具名的险企负责人也直言,此次虽把混合保险集团纳入其中,较好地规避了母公司偿付能力不达标的风险,但如按照此意见实施,却存在监管层面的具体对接问题。如在不同性质的公司间,指标如何等同。如中银保险的控股公司中国银行,除要满足银监会的监管指标外,还要满足保监会的偿付能力指标。如由于集团所属商业银行、证券公司或其他金融类成员公司资本不足导致集团偿付能力不达标的,保监会应当将有关情况通报相关金融监管机构,并对保险集团采取有关监管措施。

   据同花顺统计数据表明,截至今年三季度末,包括上述4大险企巨头在内,期末险资上榜前十大流通股股东的重仓股合计达376只。与今年上半年相比,险资持有前述重仓股的数量约从495.84亿股增持到了三季度末的561.73亿股,环比约增仓13.29%。

  保监会数据显示,今年前三季度,资金运用余额87676.57亿元,较年初增长14.05%。

   不过,从险资配置风格来看,险资整体上仍倾向于配置“白马股”。

  随着投资渠道的放开,无论是大型险企还是中小型险企,一直在调整投资策略,加码非标投资成为新趋势。

  
统计数据显示,今年三季度,险资增仓数量位居前十的十大重仓股分别为光大银行(601818.SH)、招商银行(600036.SH)、万科A(000002.SZ)、金地集团(600383.SH)、保利地产(600048.SH)、中国联通(600050.SH)、太平洋(601099.SH)、中国平安[微博](601318.SH)、招商地产(000024.SZ)、中信证券(600030.SH,其增仓数量分别为51808.18万股、27241.74万股、23455.27万股、22061.55万股、16082.85万股、15515.43万股、9677.40万股、9522.39万股、7129.74万股、7090.33万股。

  多位保险公司内部人士向记者表示,通过增加高收益非标资产的配置力度,资产的整体投资收益水平明显提高。

   从上述股票标的可以看出,上述重仓股绝大多数分属金融行业和地产行业。

  截至10月29日,4家上市险企的3季报全部披露。数据显示,2014年前三季度,国寿、平安、太保、新华归属于母公司股东的净利润分别为275.53亿元、316.87亿元、89.6亿元、63.25亿元,分别较2013年末增长了16.3%、35.8%、10.9%、60.1%。业内人士分析,投资收益大幅增长成为其业绩增长的主要因素,险企下调权益类投资占比,加大非标资产配置将是未来行业“主流”。

  
而从三季末持股市值变动来看,安邦财险和安邦人寿分别持股的招商银行和万科A各以306804.56万元和215319.40万元位居险资持股榜前两位。

  据了解,包括新华、国寿等大型险企在内,其非标资产占比也在逐步提高。数据显示,截至2014年6月末,新华保险非标资产投资达到983.87亿元,其中仅2014年度就新增409.97亿元,其中包括集合资金信托计划(查询信托产品)、基础设施及不动产投资计划、项目资产支持计划和专项资产管理计划。

  
其中,安邦财险在今年第三季再度大举增持了招商银行27241.74万股至185660.50万股,;而安邦人寿则在今年第三季全新买入23455.27万股,仅上两只重仓股,安邦系持股市值合计已高达522123.96万元。

  此外,10月29日,中国人寿亦发布关联交易公告,公告显示,国寿股份、国寿集团与国寿财险拟通过中国人寿资产管理公司认购上海国际信托设立的信托计划项下的信托单位,总认购金额为人民币100亿元。

  
紧随其后的为生命人寿。在三季度末持股市值变动榜前十中,生命人寿亦占据了两席,分别为农产品(000061.SZ)和光大银行[微博]。

  而中小型险企向非标资产投资的步伐也在稳步推进。据了解,由于监管机构放宽投连险账户的投向,不少险企的投连险资金已流向不动产等非标投资。

  
报告期内,生命人寿分别持股40785.98万股和51808.18万股,较二季度相比,生命人寿再度增持农产品3058.63万股,光大银行则为三季度新建仓位,其期末持股流通市值分别增加了171797.87万元和143508.67万元。

  华宝证券的报告指出,目前已有来自弘康人寿、广大永明人寿和国华人寿的10款保险产品资金独立设立了投连险账户,用于转投非标准化资产,这些账户包括:弘康灵活配置、弘康平稳、弘康增利180、光大永明优选、光明财富稳定收益、光明财富智选、光明财富慧选、光大永明精选、国华人寿灵活型账户、国华稳健型账户。

  
其中,生命人寿对农产品流通A股的持股比例已高达25.40%,较上半年相比,环比增加了1.9%。

  “中小型险企往往通过高现金价值产品来争取保费收入,为了弥补承保端的劣势,其往往选择增加风险资产的配置比例,在没有充足的现金流支持的情况下,《指引》的出台,对这类险企带来的影响更大,无疑会倒逼其探索新的经营模式,同时选择更为合理的资金出口。”上述保险资管人士表示。

  
此外,华夏人寿旗下三大重仓股亦跻身前十。截至三季度末,华夏人寿重仓的中国平安、太平洋、中信证券,其持股数量分别为9522.40万股、9677.40万股、25691.93万股。较今年上半年分别增仓2738.07万股、9677.40万股、7090.33万股。

  分类细则明确,注重量化指标

  
而四大险企巨头中,仅人寿有3大重仓股出现在市值变动榜前十的名单中,分别为中信证券、保利地产[微博]、海康威视,期末分别持股59220.19万股、16082.85万股、4560.86万股,对应持股流通市值分别为788812.98万元、89259.83万元、87887.93万元。其中,中信证券持股未变,余下两只重仓股均为今年三季度新进,海康威视为唯一一只小盘股。

  据了解,根据《指引》要求,保险公司需要进行风险分类的资产包括保险机构投资的除以公允价值计量,且其变动计入当期损益或所有者权益之外的资产。

  《指引》显示,保险机构资产质量将分为正常类、关注类、次级类,可疑类和损失类五种,其中,次级类、可疑类和损失类三类的基本特征分别为“缺陷明显,损失较小”、“肯定损失,损失较大”和“基本损失”,统称为不良资产。

  保监会表示,通过资产风险五级分类,可以揭示保险资产的实际价值和风险程度,全面、真实、动态地反映资产质量;发现保险资金使用、管理、监控中存在的问题,加强保险资金运用风险管理;为判断保险机构计提的资产减值准备是否充足提供参考。

  据了解,《指引》涵盖了固定收益、权益以及不动产三类资产的分类标准,其中量化指标的提出增强了其可操作性。

  以不动产类资产为例,不动产的公允评估价值低于投资成本,不动产投资存在一定风险,预计损失程度在30%以内,为次级类;公允评估价值低于投资成本,不动产投资存在较大风险,预计损失程度在30%(含)-80%之间,为可疑类;公允评估价值低于投资成本,不动产投资肯定损失,预计损失程度在80%(含)以上,为损失类。

  按照《指引》的要求,保险机构将建立由投资部门负责初分、合规及风险管理部门负责复审和认定、董事会或其授权部门负责审批的工作机制。同时应建立资产损失准备金提取制度,参考保险资产风险五级分类结果,及时提取包括减值准备在内的资产损失准备金。

  “公司目前尚未开展相关方面的工作,但已将材料报送相关部门,流程已经在走,相应的资产评估工作也会根据指引要求尽快展开。”上述保险资管人士表示。

  据了解,保险机构应将资产风险分类制度和工作机制报送中国保监会备案,并每半年报送一次本公司资产分类情况。

  中国保监会将建立专门信息平台,鼓励保险机构进行风险信息共享。此前,有消息称,保险投资资产评估细则等监管政策也正在酝酿之中。

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