中航资本:引入战投更进一步,股东增持信心强

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FX168财经报社(香港)讯 Deltastock分析师Stoyan
Mihaylovzho周三(5月23日)提供了最新欧元/美元、美元/日元和英镑/美元交易策略。

融资引战推进有序,补充资本促发展7月3日,公司计划通过全资子公司中航投资引入战投,补充不超过110亿元资本金,发力信托、租赁、军工板块直投等业务。目前,引战程序正在持续推进,公司杠杆较高、运营能力强(尤其租赁、信托板块),补充资本金对于公司业绩有较大的促进作用。

  ◎每经记者 杜冉乐

欧元/美元:近期上触1.1830被视作正常修正,当前走势仍偏下行,目标看向1.1680,进一步目标位于1.1570区域。

   
航空系央企金控,综合金融业务齐头并进中航资本旗下业务丰富多元,信托、租赁等核心业务在业内占据竞争优势,财务、证券板块稳定增长,5月9日、5月19日公告拟布局百亿地方AMC
和境外飞机租赁业务。公司2018年Q1归母净利润7.9亿元,同比+49.06%,业绩保持良好势头。

  短期无外债压力,合肥城建(002208,SZ)却强拉“金主”入伙,意欲何为?

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军民融合有看点公司计划以不超过100亿元人民币(发生额)实施私募股权基金投资。响应国家军民融合政策,以资本助推军工企业成长。我们认为公司将持续发挥与集团产融结合、融融结合的优势,在院所改制、军民融合、军工资产证券化的进程中分享红利。

  昨日(4月14日),合肥城建发公告称,公司全资子公司合肥城建东庐置业,为开发肥东县撮镇路附近3幅地块的后续开发,拟通过增资扩股,引入合肥兴泰新型城镇化发展基金合伙企业(有限合伙)(以下简称兴泰基金),新增资本约5385万元,该基金参股35%。

(欧元/美元4小时图 来源:Deltastock)

   
大股东增持信心强6月20日,公司公告大股东中航工业集团增持公司股票约五百万股。同时,将在六个月内,增持总额不低于5000万元不高于3亿元股票。大股东增持体现了对公司未来发展的信心。

  在一些合肥当地的业内人士看来,当前楼市风险加剧,合肥城建其实是想试水轻资产模式,在不增加债务的情况下,提高资本收益率。《每日经济新闻》记者注意到,在兴泰基金背后,实际控制人就是号称安徽当地金融巨头的兴泰控股。按照合肥市国资委[微博]安排,兴泰控股将接替合肥国控,掌舵合肥城建的控股权,目前仍需走相关程序。

日内阻力:1.1820、1.1890;本周阻力:1.2000、1.2160

   
投资建议我们看好公司发展,预计2018-2020年净利润约为33.4、41.4和47.2亿元,按最新收盘价计算对应PE
分别12.5、10.1和8.8倍,估值处于低位,维持买入评级。

  学万科借外力撬动项目开发

日内支撑:1.1680、1.1480;本周支撑:1.1680、1.1480

    风险提示

  去年底,合肥城建通过公开出让方式集中拿下了肥东县三幅地块。拿地后不久,合肥城建即成立了子公司东庐置业,资本金1亿元,作为开发上述三幅地块的项目公司。

美元/日元:日内走势在110.70下方保持看空,料将下探110.00区域。后者支撑效果稳固,汇价重启反弹后目标看向110.70。

    基金成立提案董事会不通过;股债市场波动幅度增大;引战失败;信托资

  安徽建筑大学房地产研究中心常务副主任卢光松向记者表示,“(上述肥东县三幅地块)所处位置比较偏,估计合肥城建拿地成本应也较低。”

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    产不良率再度上升;投资项目收益率不达预期。

  记者了解到,合肥城建一直号称是安徽省首家具有国资背景的上市房企,2008年通过IPO形式实现A股上市,其业务主要集中在安徽的合肥、巢湖、蚌埠以及海南三亚等区域。“合肥城建上市较早,但没有抓住前几年的‘黄金’机会,进一步扩大市场规模。”合肥学院房地产研究所所长朱德开向记者表示。

(美元/日元4小时图 来源:Deltastock)

  合肥城建2014年年报显示,公司认为2015年楼市分化加剧,因此公司抛出了“产业转型,模式创新”等战略思路。

日内阻力:110.70、111.90;本周阻力:111.90、114.40

  如今,合肥城建引入了兴泰基金,备受业内高度关注。按照合作模式,兴泰基金以增资形式参股东庐置业,获得35%的股权,出资了近5400万元。在东庐置业的董事会,双方各派驻2名董事,其董事长由合肥城建委派。

日内支撑:110.00、109.15;本周支撑:110.00、108.50

  实际上,上述基金模式类似万科的小股操盘模式,借多方力量撬动项目开发,进一步扩张规模和扩大投资回报率。

英镑/美元:昨日反弹至1.3490只是短暂修正,整体走势维持看空,下行目标指向1.3300区域。

  对于基金回报率及退出方式、何时退出等,合肥城建并未详细披露。昨日,《每日经济新闻》记者致电合肥城建董秘田峰,但公司董秘办工作人员表示,“田总在外,须等次日答复。”

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  轻资产运作初露端倪

(英镑美元4小时图 来源:Deltastock)

  合肥城建2014年报显示,去年,公司实现营收17.6亿;利润率9.7%;现金7.96亿元;短期借款无;预收账款16.5亿元;一年内到期非流动性负债10.6亿元。

日内阻力:1.3460、1.3570;本周阻力:1.3990、1.4100

  对此,一位不愿具名的资本地产界人士向《每日经济新闻》记者表示,这是典型的国企,经营四平八稳,现金流充裕,业绩平稳。

日内支撑:1.3390、1.3310;本周支撑:1.3310、1.3310

  引入兴泰基金,引来外界猜测不断。按照合肥城建的公开表述,这一动作的初衷是双方资源共享,优势互补,使产品经营与资本经营相结合,快速做大做强主营业务。同时,在短期内优化上市公司财务结构等。

  值得注意的是,兴泰基金来头也不小。记者调查发现,该基金背后正是号称当地“金融巨无霸”的兴泰控股,而负责运作兴泰基金的是兴泰控股旗下的PE机构“兴泰投资”。

  2013年,合肥城建为开发海南三亚丰乐项目,曾引入了兴泰投资旗下一家基金子公司参与此项目投资。

  记者还发现,10天前,兴泰投资已发起设立了兴泰基金,总规模20亿元,投资定位是合肥市及各县区新型城镇化建设项目。在投资模式上,该基金以股权投资为主,亦可采取债权投资或夹层投资。

  按照今年3月公告表述,根据合肥市国资委[微博]安排,合肥国控持有合肥城建的控股权,将无偿划转至兴泰控股旗下。另据《21世纪经济报道》援引一位消息人士称,“不出意外,合肥城建将成为兴泰控股打造的一个金融控股平台。”

  4月初,合肥城建多位高管在“深证互动易”平台上表示,上述划转事项没有开展,并不清楚下一步行动。

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