密闭式基金集中抽成产生市集小幅震荡

http://www.sina.com.cn 二零零六年0八月29日 09:11 中证网
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  周一(4月9日)亚洲时段,投资者需关注07:50公布的日本2月贸易帐。欧洲时段,投资者需关注14:00公布的德国2月未季调贸易帐,以及16:30公布的欧元区4月Sentix投资者信心指数。此外,投资者还需关注美国国会预算办公室将发布预算和经济前景报告(事件待定)。

  易非

普惠金融扶持政策环环相扣凸显政府推进决心。2018 年3 月28
日,国务院设立融资担保基金进行普惠金融担保,首期募资不低于600
亿元,由中央财政和各银行联合出资成立,大基金目前融资顺利,浦发和华夏已经公告认缴20
亿和10
亿。我们预计此次国务院发声普惠金融征信,正是为了更好得对中小企业进行甄别,解决优质中小企业融资难的问题。

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  宽幅振荡,形成了前期市场一个最明显的特征,“震源之一就是部分封闭式基金的集中分红”,有基金研究人士认为。

    航信的税务流征信是对企业经营情况最真实的反应。根据公司2017
年年报,公司拥有1100万企业的发票数据,是企业经营情况最真实的反应,优质的中小企业大多数均会合法纳税,可为银行在中小微企业的放款提供有效的征信手段。

  行情回顾

  现金分红300亿

    发票数据征信分析已完成0 到1 的突破,18 年进入利润兑现期。2015-2017
年公司税务征信助贷额已完成0 到1 的突破,年助贷额由2 亿上升到87
亿。考虑到18 年在全国推广1%贷款渗透率就将有10
万企业使用诺诺金服,平均贷款额度50 万的话,我们保守预计,公司2018
年助贷额便可达500 亿以上。

  周五(4月6日),美元下跌,主要受到美国3月非农就业报告表现不佳影响。数据显示,美国3月非农就业人口增加10.3万人,远低于预期的18.5万人。此外,美国总统特朗普宣布考虑对中国额外征收1000亿美元关税,致贸易战紧张局势进一步升级,也对美元构成打压。

  每年3月底4月初之前,国内的封闭式基金都会出现集中分红的现象。这是因为,封闭式基金契约中一般规定,在基金盈利的情况下,基金收益分配采取现金方式,每年分配一次,收益分配比例不得低于基金已实现收益的90%,分配在基金会计年度结束后的四个月内完成。从目前的情况来看,多数基金公司一般都是选择在最后的时限内也就是近期完成分红。

    全年业绩将环比稳步增长,18 年30
倍估值安全边际高空间大。一季报的超预期体现的是公司执行力的提升,助贷征信金融、用户数持续增长、自主可控的投入增长将是公司的长期增长动力。维持盈利预测,预计2018-2020
年公司将实现净利润16.2(不考虑公允价值变动收益)、19.6、23.9
亿元,目前估值具有安全性增长空间巨大,维持“买入”评级。

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  根据银河基金首席基金分析师胡立峰的测算,此次封闭式基金的分红规模接近300亿。他分析说,截至目前,已经有40只封闭式基金公布了截至2006年底的未经

  重要经济数据一览

审计的拟分配预案,拟分配金额合计232.91亿,如果加上剩余未公布数据的10只基金,预计狭义红利即已实现的收益在300亿元左右。

时间 国家 指标名称 前值 预测值
07:50 日本 2月贸易帐(亿日元) -6666 2497
13:45 瑞士 3月未季调失业率(%) 3.2 3.0
14:00 德国 2月未季调贸易帐(亿欧元) 173 201
16:00 中国 3月社会融资规模(亿人民币)(4/9-4/15) 11736 19000
16:30 欧元区 4月Sentix投资者信心指数 24 21.0

  从表面上看,300亿现金红利的规模并不大,近期热销的开放式基金为股市带来的增量资金已远远超过了这一数字。信达澳银领先增长基金、

  –:– 美国国会预算办公室将发布预算和经济前景报告。

长城久富基金、汇添富成长焦点基金和中海能源策略4只基金的新发总规模超过300亿,另外,招商基金在3月20日将发行新基金产品,景顺长城对旗下优选基金分拆后进行持续营销,在目前基金的热潮中,这些新老基金的营销将为股市带来源源不断的新增资金。

  全球投行观点汇总

  集中分红冲击市场

  盛宝银行:美元因惨淡的非农就业报告产生的下跌可能有限;

  但值得注意的是,封闭式基金实现300亿现金红利的过程有可能对市场形成了强烈抛压,这也许就是基金重仓股前期持续盘整的重要原因之一。

  ①盛宝银行外汇策略主管John Hardy表示,美元对于“惨淡的”非农报告的初始反应是下跌,但外汇市场对于这份报告可能会淡然处之;

  有关人士解释说,部分封闭式基金去年波段操作较多,在账面上有较多的已实现收益,但是在看好市场的前提下,基金管理人在去年第四季度不断加重

  ②平均时薪和其他数据仍然显示就业市场稳健;关键点位暗示下周美元或走强;美元兑日元上看107.50;关注欧元兑美元是否会收在周线低点附近或下方;

股票仓位,手中现金并不多,为了向持有人兑现红利,他们不得不卖出股票,以便有足够的现金,按已实现收益的90%,实行收益分配。另外,部分封闭式基金实行的是价值投资,全年采取持有策略,在牛市的背景下,实现了较大的浮动盈利。由于封闭式基金用于分红的是已实现收益,主要是股票卖出后产生的收益,参照这个规定,这部分封闭式基金的分红规模原本并不大,但是,在其它封闭式基金分红普遍较多的比较下,这部分封闭式基金要想实现较多的分红,只有在会计年度结束之前把旗下很多股票卖掉,将浮动盈利兑现为已实现收益,再来进行收益分配。

  ③最新就业数据会有多大影响将取决于临近周五尾盘时是否会出现大额抛盘;就业数据不太可能影响美联储的展望;不支持任何加息预期加码。

  业内人士分析说,虽然两种类型的分红出发点不同,但结果都有可能导致基金经理被动地大规模卖出股票,其中后一种情况还会导致基金大规模的先卖后买,形成了对市场的强烈冲击。

  State Street Global Advisors:3月非农能否改变美联储加息路径尚属未知;

  而在另外一个方面,相关人士对于封闭式基金目前集中分红的现象则持批评态度,“为分红而卖的行为必然造成了很多重仓股上蹿下跳,从而形成了市场宽幅振荡。”业内人士分析说,“既然对市场的冲击会有这么大,为什么封闭式基金还要挤在一起分红呢?年前就可以分一部分红利缓解市场压力,但没有多少基金公司这样做。”有关研究人士尖锐地指出,这源于一些基金公司的私心作祟,因为推迟分红时间,有利于基金公司从资产规模中逐日计提更多的管理费。

  State Street Global Advisors首席投资策略师Michael Arone表示,毫无疑问的是,美国3月非农就业人口增幅略少,1月及2月非农就业人口均劲增,尽管二者均遭下修,不过仍远超预期;3月非农报告能否改变美联储年内加息路径尚不得而知,但可以肯定的是此报告遭到中美贸易局势抢镜。

  银河证券首席基金分析师胡立峰指出,正是因为一些封闭式基金利用相关规则缓分红、少分红,从而使封闭式基金转开放的呼声一浪高过一浪,同时也使得很多投资人盼望推出创新型封闭式基金,更好地维护持有人权益。

  BMO资本市场利率策略师AARON KOHLI:3月非农喜忧参半,但贸易战风险或影响更大;

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  3月非农报告喜忧参半,平均时薪与共识一致,可能有一些季节性的影响,但没有看到工作时间的大幅下降,这是一个积极的信号,这份报告中令人失望的除了非农就业人数还有劳动参与率的下降;

  另外贸易战从口头辞令转向真正爆发的可能性也是一大风险,若这种情况真的出现,通胀可能会大涨,它迫使美联储采取更加激进的姿态,以对抗通胀,同时压低长期的全球经济产出。

  法国外贸银行:欠佳非农难改6月加息预期;货币政策收紧较贸易战更为关键;

  ①法国外贸银行美国首席经济学家JOSEPH LAVORGNA指出,美国就业数据肯定比预期的要柔和一些,且2月数据还有向下修正,失业率并没有下降;

  ②对我来说,这一切都是显得就业市场更为温和;虽然就业疲软基础广泛,但总的趋势还是不错的,3月平均就业新增20.2万;

  ③经济仍然不错,预计美联储将在六月采取行动,我看不出经济有任何过热的证据,因此我认为美联储应该允许经济过热,因为人们主张减少加息,而非增加税收;

  ④虽然市场把注意力放在了贸易问题上,但对我来说,投资者忽视了更大的形势——货币政策收紧,即美联储如何无风险提高利率且使流动性不缺失。

责任编辑:张伟

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