XMAX投资专场嘉宾徐勇:区块链领域投资力量与风格

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本周【XMAX投资专场】第5期,由向往创始合伙人、江湖谏创始人KK主持

数字货币交易所FCoin的币改第一炮并未打响,上线项目QOS发行10天币价经历大幅暴跌。截至8月16日,累计跌幅逾八成,同期ETH(主流数字货币以太坊)价格跌幅近三成。QOS交投低迷,投资者账面币值理论上归零。

2018年6月9日,由嘻哈财经与胡润百富主办,姚顿集团总冠名的胡润区块链企业排行榜颁奖盛典在深圳华侨城洲际大酒店隆重举行。胡润百富董事长兼调查员胡润、联合国世界区块链组织首席经济学家金岩石、嘻哈财经创始人罗罡瑜等近千位金融机构、金融科技高管及区块链技术专家、媒体云集现场,共同见证胡润首份区块链企业排行榜的诞生。

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多位业内专家向中国证券报记者表示,QOS项目登陆FCoin交易所,具有金融产品、金融衍生品的属性,根据中国人民银行等部委2017年发布的《关于防范代币发行融资风险的公告》,ICO项目不能在国内进行宣传和路演,不能卖给中国境内投资者,QOS涉嫌从事代币发行的非法融资活动。

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本期分享嘉宾一徐勇,徐勇,易识区块链、天使成长营、AC加速器创始人,中关村天使投资联盟秘书长。AC加速器投资60多个早期项目,包括狼人杀、鲜漫动漫、万娱引力等。区块链领域主投交易所、公链、数字资产管理等。

中国证券报记者采访了解到,投资者选择投资QOS,主要看中项目方拥有上市公司奥马电器(11.79
停牌,诊股)的背景。风波当中,奥马电器与QOS实行“切割”。公司8月15日公告,承认奥马电器董事长赵国栋等人参与了QOS项目,但表示均为个人行为,公司旗下控、参股公司并未参与QOS项目。但中国证券报记者调查发现,QOS与奥马电器的关系仍存疑点。QOS项目方一方面极力包装自身奥马电器的背景,而在细节安排上试图规避与奥马电器的关联关系。消息人士透露,QOS项目是由奥马电器子公司数字乾元的团队所开发。

胡润先生和嘻哈财经董事长罗罡瑜交谈中

下面是【XMAX投资专场】第5期的精华回顾

价格暴跌

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KK:今天分享为两个环节,第一环节是徐勇老师的PPT分享,用时1小时,9点开始后船长们就先别刷屏或提问,第二环节是提问,预计用时30分钟,大家鲜花掌声顶起来!

头顶FCoin“币改第一币”光环的QOS自8月4日发行以来,数个交易日暴跌引起市场关注。投资者质疑项目方存在欺诈行为。

嘻哈财经联合创始人陈雅芳女士与嘉宾亲切交谈

我们以最热烈的掌声欢迎徐勇老师分享<<区块链领域投资力量与风格>>,分享期间船长们不要刷屏或提问,分享结束后如有空余时间再统一问答,谢谢大家支持!

区别于其他项目,QOS所在的FCoin主板C区实行24小时涨跌幅限制,每个自然日涨跌幅不得超过10%。QOS首日涨停,但次日行情急转直下迎来跌停,成交量由首日的1632.01ETH飙至11757.43ETH。8月6日凌晨,QOS跌幅超过10%的涨跌幅限制。这个异常表现让投资者费解。

区块链技术作为目前最具影响力和颠覆性的技术,正在席卷全球各行各业,世界很多国家已经将区块链上升到国家战略高度。随着区块链技术在金融、溯源、物联网等领域的相继落地,这一技术必将对未来产业、经济、生活产生重大影响,并部分重构生产关系与产业生态。
中国区块链产业进入高速发展期,胡润区块链企业排行榜首发。华为、蚂蚁金服、腾讯、京东金融、太一云、嘉楠耘智、金丘科技等成功荣登胡润区块链领军企业排行榜20强,雄岸基金、国业资本、了得资本、哈希资本等荣登胡润区块链投资机构企业排行榜30强,JOY
Gaming、REPUX、LEMOCHAIN、IntelliShare、北京医拍智能科技有限公司、I-House、北京阿里优优科技有限公司、北京心源观止文化艺术传播有限公司、云链科技、库神钱包等荣登胡润区块链创新企业企业排行榜50强。

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对于上述异常交易,FCoin称,系统将每天第一笔成交价作为计算基准,而当天QOS/ETH第一笔成交价大幅低开。FCoin将升级系统算法,并补偿受此影响用户的损失。

区块链榜单

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同日,FCoin再次做出重大调整,并表示平台与QOS项目方商议,出于维持代币流动性的考虑,决定从8月7日起打开QOS涨跌幅限制。8月7日,QOS成交量再次放大至11286.83ETH,跌幅创新高达62.42%。

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徐勇:今天,我分享的主题是《区块链领域的投资力量与投资风格》,希望用一个小时左右的时间,和大家聊下,当前区块链投资领域里,几股主要力量和各自特点。

币价暴跌,QOS项目方将原因归结为做空行为,并称将进行回购。据QOS项目投资者李明(化名)提供给中国证券报记者的信息,8月7日上午10时40分,QOS官方客服称,针对突如其来的做空,项目方一直在积极应对,持续从市场回购QOS。QOS客服还发布了一张账户截图,该账户累计拥有3.92亿QOS代币,冻结1.02万QOS代币。

入榜胡润区块链创新企业50强代表领奖

首先想和大家一起回顾下区块链投资领域的发展阶段。这张图是请同事手绘的区块链投资成长曲线图,并不太准确,只是大概描述一个规律。我本人觉得,截止目前,2018年1月份,是区块链投资世界明显的分水岭。

李明要求QOS项目方提供相应账户证明其没有抛售。但项目方客服人员并未对此给予回复。对于投资者的质疑事宜,中国证券报记者联系QOS官方客服,但截至发稿前未获得答复。

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从2009年比特币出现,整个区块链领域从不被人关注到慢慢地被人关注,经历过比较多的起起伏伏,甚至比特币的价格在每一年都涨涨跌跌。但在2018年一月份之前,我个人觉得投资区块链项目的逻辑,可以总结为“用上半身思考”。

QOS币价持续下跌,投资者损失惨重。值得注意的是,经历8月7日暴跌后,QOS交易量急剧萎缩,连续数日规模为100多ETH。

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什么叫“用上半身思考?”打个比方,像我们在谈恋爱。谈恋爱初期,尤其是初恋,是典型的上半身思考,叫做柏拉图式的爱情,有一些诗句很传神的描述了纯洁的两情相悦的状态,“君住长江头,我住长江尾,日夜思君不见君,共饮一江水”,感情很纯美。但是再美好再纯洁的爱情,进入到婚姻状态的时候也需要锅碗瓢盆,也需要肌肤相亲,那只用上半身思考显然可能就不够了,需要的是全身思考。

疑点众多

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在多位投资者看来,选择投资QOS无非是看中项目方拥有上市公司的背景,且拥有大量金融场景可以落地。尽管奥马电器8月15日公告称公司未参与QOS项目,但中国证券报记者调查发现,QOS与奥马电器的关系仍存疑点。QOS项目方一方面极力包装自身奥马电器的背景,另外在细节安排上试图规避与奥马电器的关联关系。

入榜胡润区块链领军企业20强代表领奖

徐勇:在2018年1月份之前,很多的项目创始人说不清楚项目什么时候能真正的落地,能不能创造价值,是不是真的有用,而投资人也不太关注这些实际的东西,很多人最关心的是如何运作。而这种只讨论思想的结果,就是出现了一大批空气币。而一月份之后,不能说是用下半身思考,但是至少已经不能只用上半身思考,再发空气币,几乎必然会破发,也很难有好的市场表现。这样一个时间节点,是不同投资思路的转换。而且,在今年1月份之前,市场上很多行之有效的赚钱方法,现在没用了。如果还沿用之前的思路来投资,来做项目,已经很难再成功。

QOS白皮书宣称基金会主席为张哲,而项目的发起时间与张哲从奥马电器辞去相关职务申请巧合。奥马电器7月19日晚间公告称,公司董事会近日收到副总经理张哲递交的因工作调整原因不再担任公司副总经理职务的申请。上述申请自送达董事会时生效,张哲不再担任公司副总经理职务,张哲将继续担任公司全资子公司数字乾元科技有限公司(简称“数字乾元”)执行董事职务。

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在央视录制《聚焦区块链》节目,我是第一期的嘉宾。当时,主持人问了我一个问题,觉得现在的区块链更象什么风。是一阵风,还是会形成持续的风向,我的回答是:“更像是龙卷风”,处于风暴当中的人,这些创业者或投资人,典型的全力以赴,不眠不休,五点起,三点睡,吃饭睡觉都是在浪费时间。但是处在风暴外面的一些人,还是饭照吃、事照做,和区块链没什么关系也一切不耽误。基本上整个互联网圈并没有感受到区块链对自己现实生活的改变。龙卷风的破坏力大,但在自然世界里边是很难持久的。如果想让龙卷风成为持续的强风,还是得让这个事情变得实实在在,而且往往要能真正的创造价值。

而QOS官方微博上线第一条微博发布于7月20日晚间6点。“下一代企业级应用社区QOS项目发布,正式向Fcoin申请作为主板C(币改)首发项目。QOS基金会主席张哲拥有丰富投资经验,团队成员曾参与央行数字货币原型设计。QOS致力成为率先将区块链技术应用于实体经济中的公链项目,通过底层公链把传统公司化行为转换成社区行为,通过通证建立社区自激励体系。

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入榜胡润区块链投资机构企业30强代表领奖

徐勇:这是区块链领域的十大知名投资机构,有不少在咱们的群里,今天就不详细介绍这几位的丰功伟绩了。我们总结下,主要的几股力量。

在QOS项目白皮书中,极力突出核心成员的奥马电器履历背景。张哲系前奥马电器副总经理、区块链负责人。团队另有四位核心成员,汪怡宁为前奥马电器投资总监,李杰曾任奥马电器框架负责人。栾悦曾任钱包生活市场总监。周海京也有奥马电器背景。相关资料显示,奥马电器旗下钱包金服7月10日通过招聘平台发布高级区块链研发工程师岗位,联系人为数字货币部周海京。目前上述信息已被删除。此外,奥马电器董事长赵国栋担任项目顾问。

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《2018胡润区块链企业排行榜》共分为领军企业Top 20、创新企业Top
50和投资机构Top
30三大子榜。这是胡润研究院首次发布区块链领域相关榜单。活动旨在重塑区块链行业生态,让区块链技术更好的赋能实体产业应用。
榜单发布同期举办主题为“重塑区块链生态”的高峰论坛,论坛参与嘉宾包括金融机构、金融科技高管及区块链技术专家,以及上百家区块链财经媒体。胡润百富董事长兼首席调研员胡润、国际经济学家兼联合国世界区块链组织首席经济学家金岩石、雄岸基金发起人兼暾澜投资董事长姚勇杰、
嘉楠耘智区块链事业部总经理邵建良,X.One联合创始人王润德,国业资本联合发起人张翔,姚顿集团教育总监陈劲安,平安磐海资本首席风险官陆晨、嘻哈财经创始人罗罡瑜相继发表主旨演讲。

徐勇:这一页左边的扑克牌现在已经很多人都耳熟能详了,基本上是区块链有影响力的代表。当然,最近也有不少新兴力量在展示强大的影响力,甚至不输于扑克牌上的人。以区块链领域投资力量来划分,我们可以大概分成三类:一类叫做少年英雄,这也是之前区块链领域里最主导的投资力量。现在也是最活跃的投资力量。这个领域的投资人很多都是以年轻人,年纪在90年前后,在2017年取得了非常好的投资业绩。比如上面一张图中朱怀阳、林嘉鹏、杜均等,就是这类主体的典型代表。他们很聪明,很敏锐,敢拼敢做,在市场上影响力很大。另外一类就是古典VC转型进入区块链领域。比如上面表里的王利杰,现在有更多的古典VC入场,有更多的这种传统基金入场。传统VC入场区块链领域,从方法论来讲,往往有完整系统的研究和分析工具,有比较扎实的行业布局,而一些优秀VC生态建设能力也比较强,会更系统,更包容。

同时QOS在合作伙伴选择上“偏爱”奥马电器旗下公司。据QOS于7月份公布的白皮书,应用场景合作方钱包金融、钱包金服、卡惠等,均为奥马电器旗下公司,而长治银行为奥马电器拟参股公司。在QOS的媒体生态服务商中,星红安与奥马电器存在关联。星红安运营方为上海星红安数据科技有限公司(简称“上海星红安”),奥马电器全资持有的西藏网金创新投资有限公司(简称“西藏网金”)持有上海星红安10%股份。

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另外一股力量,就是以证券期货以及其他一些传统力量。这类投资者和前面少年英雄和古典VC不同,基本不做PR,不宣传自己,盯住一个想做的币,往往会砸重金,基本上可以称为“静悄悄的进场,华丽丽的砸钱”。

而在正式达成意向层面却未有奥马电器身影。QOS项目7月26日称,项目与钱包生活等公司达成战略合作意向;8月7日披露,车位管家加入QOS社区。天眼查资料显示,钱包生活运营方法定代表人为赵国栋,车位管家运营方第二大股东为赵国栋控制下企业。

胡润演讲现场

这是目前主要的三股投资力量,而从历史来看,一个领域的真正繁荣,往往需要市场主流金融机构的深度入场。从区块链投资领域来看,距离真正繁荣还有待时日。

“你说项目方团队这么多奥马电器的高管,赵国栋还是顾问,合作伙伴是奥马电器下边的公司。”投资者任军(化名)称,正是基于白皮书有深厚的上市公司背景,其才下决心参与了认购份额。

胡润百富董事长兼首席调研员胡润表示:“目前区块链行业还很年轻,能在市场上的真正落地应用案例也较少,很高兴与专注于区块链行业的新媒体平台嘻哈财经合作发布区块链企业排行榜,我们希望这个榜单能帮助更多的年轻创业者、技术专家和投资者清晰了解到在这个领域内做得较为出色的企业。”

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值得注意的是,在QOS遭遇投资者质疑时,白皮书的内容出现了变化。QOS在8月12日更新了白皮书,撤销了几家合作方,多为奥马电器旗下公司。场景生态合作方剔除了钱包管家,增加了嘟嘟生活、小视科技;金融服务剔除了钱包金融、钱包好车、钱包金服,增加了PinjamanGo。

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徐勇:从区块链领域的投资特点来看,我们可以总结为:

风波来临之际,奥马电器及赵国栋方面忙于“切割”。奥马电器表示,张哲、汪怡宁、周海京目前在公司参股子公司数字钱包(北京)科技有限公司(简称“数字钱包”)任职。经核实,上述人员参与QOS项目均为其个人行为,公司旗下控、参股公司均未参与QOS项目。“据向赵国栋了解,赵国栋担任QOS项目顾问系个人行为,与公司无关。”

嘻哈财经创始人罗罡瑜先生演讲现场

1、投资流程压扁。我们常说,币圈一日,人间一年。为什么这么说呢?我个人的解读是,在正常的股权投资里面,一个优质项目,从投资到上市往往是五到七年。可是区块链项目,在市场最疯狂的时候,可能五到七天就完成了。在传统股权领域,创始人的成长,他做的事情和融到的资金有相互匹配的关系,创始人能力越强,事情做得越好,成果越多,越能一轮一轮的,融到新的更多的钱去支撑这个项目发展。但是区块链项目是先融钱后做事,投资流程被简化、压扁。

奥马电器还表示,公司与QOS没有业务合作。“经公司核实,旗下子公司均未与QOS项目签署合作或意向合作等任何相关协议,亦不存在任何业务往来。”值得注意的是,赵国栋同时作为奥马电器实控人和QOS顾问,对QOS项目应该知情。而QOS在白皮书的合作伙伴介绍中,明确将奥马电器旗下公司应用卡惠列为场景生态合作伙伴,钱包金服、钱包金融、钱包好车列为金融服务合作伙伴,参股子公司应用数字钱包列为技术服务合作伙伴。

嘻哈财经创始人罗罡瑜表示:“很荣幸能与全球领先的研究中国高净值人群的权威机构胡润研究院,合作发布区块链企业排行榜。这对解决行业乱象,重塑区块链生态,让区块链技术服务实体经济而言意义重大也因此,本次榜单发布对区块链行业具有里程碑的意义”。

2、就是一级和二级被打通。在我们股权投资领域,一级投资人和二级投资人有点相互鄙视的关系,一级投资人觉得二级投资人太投机,没有太多的技术含量,二级投资人觉得一级投资人太苦逼,流动性相对差一点。区块链项目ICO之后,其特点更象二级了,这是一级和二级打通的关系。从退出的角度来讲,在股权投资领域里只要是早期投的项目能够上市,那么至少都有几十倍、上百倍的回报。而在区块链领域,选择退出时间甚至比选择标的更重要,赚的多少往往取决于你退出的时间点选择。

奥马电器称旗下控、参股公司未参与QOS项目,但白皮书显示其参股企业成为QOS合作方。小视科技运营方为南京甄视智能科技有限公司(简称“南京甄视”)。南京甄视的股东包含北京中泽沃德创业投资中心(有限合伙)(简称“中泽沃德”)与樟树市扶桑投资管理中心(有限合伙)(简称“扶桑投资”)。中泽沃德第二大股东为奥马电器全资子公司西藏网金;扶桑投资由杨鹏99%持有,而杨鹏与赵国栋之间有密切商业往来。

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3、是极大的诱惑,基本上人性被放大了100倍,时间被压缩了10倍。

QOS项目是否确系奥马电器高管个人行为?据接近QOS项目方人士向中国证券报记者透露,QOS为奥马电器全资子公司数字乾元的团队所开发。白皮书显示,QOS是乾元社区的底层操作系统,“chain”中文谐音“乾”,“乾元”出自《易经》。“QOS作为下一代企业级应用平台,其产业生态和创新应用将贯穿于整个区块链时代,故取‘乾’首字母‘Q’。”值得注意的是,2017年5月,奥马电器出资5000万元注册全资子公司数字乾元,且数字乾元法人与QOS基金会主席张哲为同一人。

(首场圆桌对话)

4、是核心投资逻辑尚未清晰。一会我们会尝试解决下不同类型投资人的投资方法,但现在市场上,还没有一种压倒性的投资逻辑占主导,大家都还在探索和实践之中。

根据奥马电器全资子公司钱包金服网站披露的信息,数字乾元依托母公司在金融科技和金融场景上的深厚积累和广泛布局,在互联网金融、金融资产数字化、数字资产交易、数字货币钱包、数字支付等领域进行探索和布局,全力打造一个以区块链技术为基础,以数字货币应用为核心的金融科技创新平台。7月20日,奥马电器披露张哲继续担任执行董事职务,但8月15日的公告并未提及张哲在数字乾元的履职情况。

接下来的圆桌论坛精彩纷呈,干货满满。共有12名与区块链相关行业的企业家、投资者、技术专家等进行了现场探讨。
 
首场圆桌会议在中国电子学会区块链专家委员黄连金、太一云董事长邓迪、英国皇家科学院会员、CryptoStrategies创始人李健豪、泰国正大集团中国首席投资官滕维方、大公牛科技CEO陈小海、华迎控股董事长無极、和融战略咨询创始人姜伟涛的带领下共同论剑,共议“区块链技术创新与产业转型升级”。

5、是生态属性。这和整个区块链世界的特点也趋同。一家优秀的投资机构,不只要投的好,还要在整个生态,包括媒体、交易所、社群等方面,都要建立扎实的资源。

奥马电器早前并不掩饰其对区块链的重视。今年1月底,公司通过互动易平台表示,公司从2016年初开始研究数字货币及区块链技术,并成立创新小组;2016年7月,公司与同济大学成立了金融科技联合实验室,主要研究方向为区块链技术在金融产业的应用;公司参与了央行数字货币的原型设计;2017年公司成立全资子公司数字乾元科技有限公司,整合公司团队及业务,布局区块链技术研究、开发。在区块链应用方面,公司核心技术团队30余人,拥有较为领先的技术储备及广泛的应用场景优势,但目前尚未形成相关业务。

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涉嫌非法融资

第二场圆桌对话

徐勇:这一页,是我们在看区块链项目时,主要会考虑的一些因素。我们从左下角开始分析。

多位业内资深法律人士向中国证券报记者表示,QOS项目募集针对国内投资者,涉嫌非法融资。

在区块链技术的风口之下,行业乱象丛生也引起了世界各国对行业市场风险的高度重视,第二场圆桌论坛以“区块链技术创新、监管与生态建设”为主题进行了深入探讨。高搜易蘑菇智能创始人韦添誉、中国互联网协会应用与创新工作委员会常务理事兼副主任陆军、优势资本董事长吴克忠、上海祺鲲信息科技有限公司CEO朱绍康、智联生态创始人熊羽睿、乐米资本创始人张璐萍、道宁实业集团董事会主席杜娟各抒己见,热议拥抱监管、重塑行业生态。
此外,活动当天,国业资本发起的TOKEN
FUND联盟扬帆起航,区块链行业培训机构大湾区商学院揭牌成立,雄岸基金与国业资本进行战略合作签约。2018胡润区块链企业排行榜发布,成为重塑行业生态的良好开端!

首先是技术,很多古典VC投资区块链项目,喜欢把技术看的比较重。而少年英友币圈Token很多对技术不太重视。事实上,区块链的几项底层技术,包括p2p传输,加密算法、存储等,都不是新技术。而多数区块链项目,其技术的差异性也不明显。除了公链等少数项目,技术在其中占据极重要的作用,我个人觉得多数区块链项目的技术差异,其实并不大。

“FCoin要做KYC认证(身份认证),国内投资者可以通过身份证来认证。”投资者白博(化名)告诉中国证券报记者,参与FCoin的QOS定向公开配售的基本上是持有FT(FCoin
Token)的中国投资人。FT是FCoin交易平台发行的通证,是交易平台自身所有者权益的代表。

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其次是价值,价值投资是古典VC奉为的金科玉律。而价值的体现,其核心其实还是收入和利润,即使没有利润,一般也需要收入支撑。而价值投资高手,是比其他人更早看到了一个项目或一个人创造高收入的能力。而在区块链领域,多数项目,还没办法形成收入,更没有利润。甚至大量项目,是空气长型项目。在这个领域进行刻板的价值投资,其实很难投。

投资者黄平(化名)称,他通过机构分销商认购QOS份额,并按照要求提供了身份信息。“需要一张手持身份证的照片,同时需要一张带上时间信息的照片,证明是当天拍摄的。”

现场人气火爆

第三看应用。我们国内的创业者,最喜欢的就是在某个有前景的领域,提前在应用场景上进行布局或尝试,生怕错过这个风口。但从过往的行业发展来看,包括VR、AR,过早进行应用探索,其实效果并不太好。而区块链领域,由于底层技术还不够完善,区块链思路被更多人认可还需要时间,现在想推出成熟的应用,还比较难。

北京某大型律所律师告诉中国证券报记者,发币不得面向中国境内居民。“交易所应该做好KYC,不得设计中文页面等。既然KYC认证就不能允许中国大陆居民购买。拿身份证认证无疑是明知对方是中国投资者还让其购买,这种行为违法。销售对象是中国人,行为发生地也在中国,这肯定是中国法律所要管辖的。”多位投资者向中国证券报记者证实,KYC界面是中英文双语种页面。

本次活动得到了活动总冠名姚顿集团;联合单位主办国业资本,乐米资本,智联生态,大公牛科技、深创学院和X-One;协办单位雄岸基金,华迎资本,ONE.TOP评级,Hht.one,币百通,链全球;特别支持单位Novatron
Capital和Hayek
Capital,以及特别赞助单位澳洲城、特盖酒业、库神钱包、东风灵(广州)健康产业有限公司等单位的大力支持,共同为区块链+赋能。

第四看运作,这也是很多币圈基金非常看重的点。会设计各种币值管理的操作手法。但在牛市状态下,运作是有可能给很多人带来财富的。但在深度熊市的状态下,市场上新资金和新人不够多。想靠运作割韭菜,越来越难。最近一些知名项目,市场表现并不好。纯运作的思路在目前的市场环境下已经很难行的通。

值得注意的是,2017年9月4日,央行联合中央网信办、工信部、工商总局、银监会、证监会以及保监会发布《关于防范代币发行融资风险的公告》,明确表示,发行代币形式包括首次代币发行(ICO)进行融资的活动本质上是一种未经批准非法公开融资的行为。

第五看“Token”,也就是经济模型。我个人对Token经济模型是比较推崇的。当年,蒸汽机发明,工业文明出现,出现了公司制,实现了所有权和经营权的分离,有效激励了出资人和高管,极大促进了生产力的进步和社会的发展。而今天,当集中式生产能力越来越强,社会协同效应越来越明显。Token经济模型,有可能设计出,激励经济行为中的全部或大部分重要主体,而且这种激励形成共识机制后,以智能合约的方式去实现。是目前我们能想象的最公平的激励方式。这也是目前很多币改项目的魅力所在。

代币发行融资是指融资主体通过代币的违规发售、流通,向投资者筹集比特币、以太币等所谓“虚拟货币”,本质上是一种未经批准非法公开融资的行为,涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。有关部门将密切监测有关动态,加强与司法部门和地方政府的工作协同,按照现行工作机制,严格执法,坚决治理市场乱象。发现涉嫌犯罪问题,将移送司法机关。

第六看“人”。任何时候,人都是最重要的因素。在区块链领域,人的因素同样至关重要。如果说互联网的主要推动力量是技术与应用,分析上面的六个要素,我个人觉得,区块链世界的主要推动力量是模式与共识。

仓促发币

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中国证券报记者调查发现,QOS项目从立项、募币等环节存在违规情形。业内人士指出,QOS事件暴露出币圈目前存在无行规无规则的状态。

徐勇:这段时间,币圈最常听到的一个词是破发,大面积破发,大幅度贬值。为何破发成为现在市场主旋律,我们试着做了些分析。

资深业内人士叶添(化名)介绍,目前区块链代币项目一般估值在3亿元-4亿元,QOS项目估值却高达15亿元。“当时,QOS项目方对投资者介绍,项目投资收益可观。”根据QOS白皮书,QOS公链代币全球定量发行100亿枚,QOS计划募集融资50000枚ETH。其中,私募融资25000枚,交易所定向配售25000枚。按照当时ETH价格,募资规模折合人民币在1.5亿元。

一是前期上涨太疯狂。今年1月份之前,整个市场基本上进入到了疯狂圈钱的状态,甚至是“傻子太多,骗子不够用”。现在,不能说“骗子太多,至少是傻子不够用了”。

QOS白皮书显示,项目顾问之一为FCoin创始人张健。“QOS只是我们现在申请主板C首发并且帮助做技术的募资支持币改项目。包括现有的场景和资源用户,我觉得这个项目准备比较充分,同时能给币圈带来增量用户。”张健此前表示,QOS是属于传统金融市场、传统消费市场,支付场景及金融场景成熟,在整个币圈项目质地不错。

二是前期项目募资太多,这势必给以太坊等数字货币带来抛压压力;

张健所称的主板C,是指FCoin币改试验区。该交易区面向大型互联网平台通证化转型;大型实体产业通证化转型;全球范围内的通证经济创新项目等。该交易区将打造新生形态。

三是比特币期货推出,市场主力,不仅做多能赚钱,做空,同样能赚钱;

中国人民大学金融科技与互联网安全研究中心主任杨东日前撰文指出,币改具体实现模式已经触及法律红线。币改形式上类似于“资产证券化”,如果有实质的集资行为,极易涉及非法集资等相关犯罪,为币改后等额标准化数字资产提供交易场所的平台可能涉及非法经营相关犯罪。同时,可能为假借区块链实质上实施传销、集资诈骗等犯罪行为提供渠道。

四是市场规则尚未清晰,恐慌心理明显出现;

“币改后,资产呈现数字化、可交易等特点,其金融属性凸显。”中国银行(3.47
+0.00%,诊股)(3.54
+1.14%)法学研究会理事肖飒表示,对于金融属性的产品,法律的态度更为严厉,未经国务院相关金融管理部门批准,不得设立从事金融产品交易场所,其他任何交易场所不得从事金融产品交易。支付机构不得为上述交易服务。

五是基础生态还很薄弱,没能形成不断的新人和新资金涌入;

受到广泛关注的币改项目一个月内发生了戏剧性变化。7月16日,区块链POS运营商Bizkey宣布,其已成为FCoin币改实验区第一个公示项目。但首个币改项目被QOS“截胡”后,8月5日Bizkey退出FCoin币改试验区。

六是市场主力投机心态太重。包括最近一些吸引眼球的所谓明星项目,在机制设计上,明显是放大眼前的贪婪,而不顾远期的繁荣。但这种过于放大眼前贪婪的做法,只能让个别币个别项目在短时间内表现抢眼,却会加剧整个市场的熊市表现。

蹊跷的是,QOS目前尚未取得法律意见书。接近QOS项目方的人士向中国证券报记者透露,QOS虽然完成发币,但其在白皮书发布时点基金会仍未成立。“现在币圈出现了一种无规则的态势,ICO在国内堵住了,但在海外发行也要遵守相应规则。比如注册基金会,项目需获得法律意见书。这些在QOS融资前都未完成。”

而在这样的六大因素下,熊市和破发就成为了必然。

“如果项目在国内注册,发币本身属于违法行为,没有律所敢为其出具法律意见书。如果项目在海外注册,当地律所可以出具意见书,这样才算合法。”一位北京大型律所律师告诉中国证券报记者,QOS项目属于变相ICO,涉嫌非法经营。

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“QOS项目甚至很多交易规则都没定。比如,涨跌幅限制募集之前并没说,直到上币前一天才公布涨跌幅不超过10%。而且要求两天内认购,否则就没机会了。”投资者白博质疑。“项目方仓促发币,不排除募资可能另有用途。”

徐勇:在这样的市场环境下,我们也发现了一些值得欣赏的新变化。

值得注意的是,QOS币价暴跌以来,项目方核心成员未有公开回应。投资者提供给中国证券报记者的信息显示,一位QOS机构承销商称公司无法与QOS项目方取得联系。

 

“输血”钱包金融

一是越来越多优秀的创业者入场。优秀的创业者,走向哪里,往往投资人也会跟到哪里;

在QOS上线之际,奥马电器旗下钱包金融出现兑付不畅的情况。

 

有钱包金融投资者反映,8月2日起申请提现出现无法及时到账的情形。中国证券报记者以投资者身份来到钱包金融,一位工作人员介绍目前公司运作正常,没有及时兑付的问题是受互金行业大环境影响。“早前一部分用户加急提现,当时公司没在意。但在上周四(8月2日)提现的用户应该是周一(8月6日)到账。周一财务发现有用户提现三笔只到账两笔,数据流回来了现金还没结算,与资产方沟通发现,对方承认回款困难。部分用户提现无法及时到账内心慌乱,认为平台有问题,造成了更多用户加急提现。”

二是火币、火星、盗火者、三点钟等一些优质的生态开始显现,有了更强的力量;

8月9日,钱包金融公告称,行业环境持续恶化、部分合作方结算延期,截至8月7日,已提现未到账的用户将在四周内收到提现金额的兑付,8月8日起所有到期标的将进行自动复投三个月,到期后不再复投。

 

8月10日,奥马电器在互动平台上表示,针对公司下属全资孙公司钱包网金(平潭)科技有限公司(简称“钱包网金”)运营及管理的“钱包金融”平台近日出现提现方面的情况,钱包网金已于8月9日在“钱包金融”平台发布相关情况提示,目前公司正商讨解决措施,以保护投资者的资金安全。

三是公链等底层技术进步明显;

8月15日,钱包金融公布了最新的方案,自2018年8月16日起,在确保平台正常运营的前提下,对平台现有业务、产品及系统进行调整。方案显示,自2018年9月10日起,将恢复活期以及每日利息提现审核,通过后T+5日起陆续处理。平台资产主要来源于车辆抵质押借款,小微企业及商户流动性资金借款,借款周期以12个月,24个月,36个月为主,钱包金融将根据底层资产还款情况重新设计回款周期,在平台尽最大努力的基础上,自2018年8月20日起,所有到期本金周期调整为18个月。(针对8月8日-8月19日的复投的投资人,所有到期本金周期调整为15个月)。每月到期的本金和利息,提现审核通过后T+5起陆续处理。

 

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四是主流交易所开始自律,基本不再发纯空气币;

赵国栋同时试图以转让奥马电器部分股权来为钱包金融“输血”。公司8月16日公告称,赵国栋与广西广投资产管理有限公司(简称“广投资管”)于2018年8月15日签署了《意向函》,赵国栋有意自行或通过其一致行动人西藏融通众金投资有限公司或联合其他意向方向广投资管或广投资管指定的第三方或前述二者的联合转让奥马电器5%以上股份或对应权益,转让方通过本次转让所获得的交易价款将优先用于解决公司全资孙公司钱包网金(平潭)科技有限公司所经营的“钱包金融”平台所涉及的兑付问题及乙方其他有关债务。双方对前述奥马电器股份或对应权益转让事项达成了初步意向。

 

五是一些适合区块链哲学和技术特点的领域,有了明显的应用;

 

六是一些政府出台了明确的政策。这些政策不管是支持还是限制,政策明确,对这个行业都是利好。

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徐勇:这个鄙视链,我们快速过了。这是在不同阶段,分别能赚比较多钱的具体领域。但值得提醒的是,如果太多人做最容易赚钱的项目,比如现在的交易所,其实会出现非常惨烈的竞争态势,也会导致这个领域的失败率远高于其他领域。

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徐勇:向大家报告下我们易识资本自己的投资逻辑

我们的投资逻辑可以简称为”天时地利人和“。先说人和,我们喜欢投的区块链的创业者是赚过钱,而且分过钱的,最看重全才型的创业者。创业者具有很好的学习能力,深度思考能力,运营能力,社交能力,媒体表现力等。稍后,咱们再用一页PPT详细说下。第二个地利,就是希望创始人、创业者在自己这个领域里有非常明显的竞争优势。第三是天时。我本人是坚定的价值投资者。虽然在区块链领域,很多项目是在转移价值,而不是创造价值。但在一些领域,比如这里面列的:

1、服务生态:交易所、钱包、媒体等

2、公链

3、数字资产管理

4、有用户基础商业模式Token化

这些领域是能形成价值闭环的,也是我们重点投资的领域。

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徐勇:因为人非常重要,所以我们展开聊下对区块链成功创业者的思考。基本我们希望创业者具备以下全部或大部分特点:

一是格局:要能Think big Think
long。要有比较远大的想法,要想做件大的平台,大的事,这是前提和基础。

二是能力:要是通才而不是专才。在互联网领域,专才创业,因为时间可以帮助创始人不断提升自己,慢慢成为通才。但在区块链领域,对人的要求更高,一定是初始融资时,就比较全面,比较全,才更容易做成。

三是经历:最好赚过钱,而且分过钱。区块链项目发币成功,有可能掌控几千万甚至几亿法币的资金,而且缺乏监管和约束,如果是没赚过钱的创业者,很容易动作变型。而没分过钱的创业者,如果融资后没有分享精神,也很难把整个生态做好。

四是思想:区块链在思想层面是创新,甚至是革命。如果没有一定的哲学高度,不能深度思考,不能把自己所从事的事,在区块链角度有一个大的提升,想做大,也很难。

五是风格:能共享,不独裁。在传统创业领域,经常需要一个老虎型创始人,创始人要足够的有权力欲,要杀伐决断。但在区块链领域,过于中心化的行事风格,对项目的长期健康发展是减分项。

六是魅力:口才好,感性强的创始人,更容易形成独特的人格魅力,更容易建立起强大的社群。

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徐勇:这一页是我们不投的六类创始人,简单带过了:

没见过钱的不投

太牛逼的不投(不想接受变化)

没分过钱的不投

没有长远和深刻想法的不投

古典的心+区块链的话不投

双重撞线不能投

玉红:很经典的分享 投资是门艺术活啊

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徐勇:我分享的内容基本就是这么多,感谢玉红搭建的平台,感谢S姐的邀请,感谢KK费心支持,感谢各位朋友围观,在区块链领域我们投资了十几个项目,目前也还在继续实践、思考和学习过程中,也期待能得到更多朋友的帮助和指导。

玉红:非常棒啊 一个字都不遗漏

KK:感谢徐老师分享,干货很多

徐勇:求各种勾搭与合作

S姐:现在是提问环节吧,我们主持人准备了几个专业问题

KK:那老师我们现在开始提问了

第1问:

目前您获取项目投资的渠道主要有哪些?哪个渠道对于您来讲会更侧重?

徐勇:目前我们获得项目的渠道主要是:

1、创业者主动过来交流;

2、我们参加活动和创业者结识;

3、市场中介机构推荐;

4、熟悉的投资机构推荐;

5、熟悉的朋友推荐或是之前股权投资过的创始人转型区块链领域。

目前最重要的渠道是自己投资过的项目币改、熟悉的朋友推荐以及熟悉的机构推荐。

KK:哈,还是熟悉的信任共识会更容易一些

徐勇:是的,我们选项目和选人,还比较严格

KK:第2问:

区块链的投资圈子与其他行业的投资圈子有什么不同?

徐勇:我个人感觉,有这么几个不同吧:

1、区块链领域不同背景的投资人,投资风格差异更大,很多底层逻辑都不相同,真的是万类霜天竞自由。

2、在传统股权投资领域,早期合投的机构一般不太多,而在区块链领域,常常是十几家甚至几十家机构合投一个项目。

3、区块链领域的投资圈子生态型特点更明显,社交属性更明显。纯行业深挖型投资机构机会相对更少些

4、多数领域的投资机构头部效应已经很明显,顶级机构占尽各种优势,区块链领域头部机构尚在形成的过程中,现在入场的人有很多机会。

5、总体来讲,投资机构是要注重利益的。但在天使投资等领域,比较讲情怀,投资人会做很多义务奉献、成人达己的事。在区块链领域,各种商业规则更清晰,贡献者往往也会在比较短的时间内直接获得利益。

差不多就是这样几个差异吧,当然,都只是个人感受。

KK:感觉合作共赢的精神在区块链领域更直观一些,众人堆火火更旺的节奏啊

徐勇:是呀 ,在这个领域 “如果爱,请深爱,如果抱,请紧抱,”抱团取暖 ,但要择适合自己的人

KK:认同,由于时间关系,我们直接进入第3个问题了,第3问:

您对于投资回报率及周期是否有一套公式?这公式的定义主要由哪些因素决定?

徐勇:哈哈,这个问题好专业,在不同的领域对于投资回报以及周期预期肯定是不一样的。

我个人之前做的比较多的是天使投资。天使投资领域,我们选择项目的必备标准就是希望项目有增值10倍以上的可能。所以要选择大市场,强需求,人强调对的创始人。而回报的周期,会放的时间比较长,5–7年都可以接受。

在区块链领域,我们主流选择投资加服务的模式。希望能和创始人相伴比较长的时间,而不是只做短线的投资人。现在,我们尝试建立了自己的沙盘推演模型,会在各个环节,分析可能的因素以及相应的影响,但还没形成固定的公式。我个人觉得,区块链发展到现在,还没能形成完全市场,也没形成足够的数据量,很难建立起标准公式。很可能还要靠定性的分析和判断。基本,我们希望,所投资的项目,在未来1年左右的时间,有本金和一部分收益实现,在更长的时间,我们会继续持有部分份额。我们希望,能帮助所重度投资和服务的区块链项目,能在子领域成为领军型项目,能够持续创造价值和好的表现。

在天使投资领域,我们投资了60多个项目,40多个融到了下一轮,近20个融到A轮,几个融到B轮,10几个项目是各自子领域No.1.包括狼人杀、鲜漫动漫、星站TV、万娱引力等都连续融资多轮,都取得了几十倍的增长。

在区块链领域,我们目前所投资的十几个项目,市场表现和品质也都还不错。也希望秉承匠人精神,在这个领域能投好。当然,区块链领域我们入行时间还不长,还要向大家学习。

分享这么多,其实很惶恐,求指点,求合作,再次感谢所有各位亲!

 

S姐:让我们再次用热烈的掌声感谢徐勇徐老师,在百忙之中给我们所做的专业而又风趣的投资干货分享,真是干货满满,值得大家回去反复吸收呀!同时,也让我们感谢本周轮值群主KK高效专业的主持和提问,让本次分享更加完美~也欢迎大家关注,我们会把徐老师分享的干货文章,在公众账号上发布!

关注徐老师的公众账号,可以获得他今天分享的课件

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KK:非常感谢徐勇老师今天的分享,徐老师在投资领域深入浅出,风格明确的投资理念也带给我们更有深度及全面的思考,希望大家也能做到知其然并知其所以然!

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