封基一周回顾:封基行情小幅补涨

http://www.sina.com.cn 2007年10月08日 09:53 新浪财经
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FX168财经报社(香港)讯 周三(1月31日)亚市早盘,英镑/美元位于1.4190附近水平徘徊。

受益于医保目录调整,积极开拓基层市场,医药工业提升空间大。百令胶囊受益于科室推广及院外市场拓展,在目前约23亿元销售额基础上有望维持稳定增长;阿卡波糖由医保乙类调整为甲类,糖尿病基层占比逐年提升,通过一致性评价工作有望加快进口替代进程,预计阿卡波糖维持30%以上增速;免疫抑制剂产品线由于医保取消限制提供新增长点,他克莫司、吗替麦考酚酯及环孢素药品本身竞争力强,协同作用明显,我们估计目前其已形成10亿以上销售额,未来2-3年仍有望保持25%以上增速。

  中国银河证券股份公司研究中心 王群航

日内FXTechstrategy外汇分析师Mohammed
Isah撰文对英镑/美元接下来走势作出简要分析和预测。具体内容如下:

   
公司加大研发力度,以糖尿病药物为主布局未来产品线。2017年公司研发方面总支出达4.62亿元,同比增长74.84%,2018年预计研发费用支出增长超过30%。利拉鲁肽作为公司未来10亿级重磅产品,目前已开展临床I期;DPP-4抑制剂H118
在国内仅有中美华东获批临床,作为Licence-in重要品种,目前处于临床I期;TTP273目前已在美国完成临床II研究。卡格列净二甲双胍复方片和达巴万星及冻干粉2个新药获临床批文,吡格列酮二甲双胍复方片新规格(15/850mg)获临床批文,均即将展开临床试验。迈华替尼正在开展一线、二/三线和三线以上等三个II期临床方案设计,预计2018全面开展大规模多中心的临床试验。

  在股票市场指数突破重重阻力再次收上新高之际,封基的周净值增长率也有良好的表现,平均周净值增长率为2.59%,为各类型基金当中上周绩效最好的一个类别,通乾、景宏、科瑞、久嘉、鸿飞等五只基金的周绩效表现领先,周净值增长率均高于4%。与前几周不同的是,两只创新型封基的周净值增长率都只是介于3%至4%之间,没有出现连续领先的表现。其实,这种情况的出现很正常,包括有着特殊收益分配方式背景的瑞福进取,这其中的道理还是我们前周说过的,即创新型封基的创新主要是一些形式上的创新,在赢利能力方面并没有明显的改善。

上一交易日英镑/美元先跌至1.3977低点,之后自该点展开反弹,收复当日全部跌幅,目前继续维持上行之势。与此同时,这为接下来几个交易日汇价进一步走强开启了大门。

   
调拨业务影响基本去除,受益两票制集中度提升,医药商业年内有望反弹。公司医药商业规模浙江省领先(约占20%),2017年11月浙江省两票制正式施行,公司调拨业务影响超过10亿元以上,但主要体现在收入端。公司也加快省内布局,未来商业集中度提升公司将直接受益。公司目标医药商业业务2020年销售达到300亿,2025年销售达到500亿,实现利润争取达到10亿,除杭州市外,商业业务在全省各地市市场占有率平均达到25%以上。

  在二级市场的交易方面,沪深两市基金均在上周的后两个交易日出现了较为强劲的补涨行情,周涨幅分别为1.97%和2.21%,整体上涨幅度与基础市场行情基本同步。不过,由于封基前期的走势明显偏弱,在基础市场行情已经涨上新高的情况下,沪深两市基金仍然在高位徘徊盘整,封基市场的弱势状况没有明显的改观。沪深两市封基的周总成交金额分别为37.75亿元和52.91亿元,沪市环比略减,深市环比小增,但如果扣除瑞福进取新上市带来的增量,深市基金其实还是处在价增量减的交易状态当中。两市总成交金额的持续减少,从另一个角度说明了封基的弱态。

下行方面,英镑/美元初步支撑位于1.4100一线,若跌破则转而聚焦1.4050水平,继续跌破则目标看至1.4000关口。若进一步跌破该水位,则将展开更多跌势至1.3950水平。

   
盈利预测与投资评级:我们预计2018-2020年公司销售收入为326.16亿元、371.02亿元、422.05亿元,归属母公司净利润为22.74亿元、29.31亿元和37.60亿元,对应PE分别为29.8X、23.1X、18.0X。我们认为,医保目录调整以及药品招标将为公司药品带来放量,丰富的品种储备为公司将来发展提供发展潜力,公司作为浙江省医药流通区域性龙头企业,政策带来的医药商业整合受益显著。因此,我们维持“买入”评级。

  相关统计数据显示,第一,在周价格变动方面,两市有36只基金上涨,2只基金小幅下跌,上涨较多的主要是大盘基金,涨幅领先的基金有裕隆、同盛、久嘉、通乾、开元等,其中裕隆的周价格上涨幅度达到了4.8%,其它基金的涨幅均高于3%。值得关注的是,周价格振幅最大的基金是瑞福进取,从低点到高度,幅度超过了10%,这只具有特殊收益分配方式的新基金,天然具有高波动性的潜质,并且立刻就在上市交易后的第一个完整的交易周中鲜明的表现了出来。

上行方面,英镑/美元接下来阻力位于1.4200一线,若突破则将为涨向1.4250水平敞开大门。若继续上行突破该水位,则更上方阻力位于1.4300一线,进一步突破则将继续上行逼近1.4350水平。

   
风险提示:百令胶囊、阿卡波糖等一线产品推广低于预期;商业整合低于预期;二线品种科室推广等低于预期;基层渠道建设低于预期;研发进度低于预期。

  第二,在周成交数量变动方面,可比的37只基金当中有16只在增加,21只在减少。这种多数基金在减少、多数大盘基金在减少的具体情况,从另一个角度印证了封基市场总体人气在日渐萎缩的现状。造成这种情况的原因既有相关基金管理公司吝啬分红等缘故,也有瑞福进取吸引走了市场上本已有限的人气这个新增原因,因为该基金的周成交金额几乎就是深市封基周成交金额的五分之一。

整体来看,接下来几个交易日,英镑/美元料进一步走高,聚焦1.4285关键阻力位。

  第三,在周换手率方面,由于市场总成交量的大幅度萎缩,老封基的周换手率已经全部退到了10%以内。但是,创新型封基瑞福进取的周换手率竟然达到了24.72%,这就又从另一个方面说明了该基金市场人气的旺盛。另外,该基金上市六个交易日以来的总换手率尚不足100%,有大量的筹码趋向于沉淀,说明了有很多投资者长期看好该基金。

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  由于二级市场交易价格的持续走弱,而净值却在随着基础市场行情同步升上新高,故隐含收益率指标便在不断地上升,截止上周末时大盘、小盘基金的该项指标分别为45.25%和17.38%,分别较前周增加了0.70个百分点和1.41个百分点,如果剔除新基金的“干扰”因素,大盘封基的可比隐含收益率指标已已经超过了48%,通乾、同盛、汉兴等12只基金的隐含收益率已经超过了50%,内在价值再次提高。

(英镑/美元日线图 来源:FXTechstrategy、FX168财经网)

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北京时间14:10,英镑/美元报1.4187/91。

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校对:巴飞特

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