正规十大彩票平台华融证券医药行业周报

事件:8月29日,公司披露2018年半年报,上半年实现收入11.4亿元,同比增长5.4%;归母净利润4.3亿元,同比增长37.4%,接近公司业绩预告上限。业绩增长主要原因是公司产品单价上涨,同时贸易收入大幅增加所致。

市场行情

核心摘要

   
钾肥价格微涨毛利率稳定,销量有所下滑,下半年钾肥价格看涨:2018H1氯化钾业务实现营收9.48亿元,同比下降10.91%,主要是因为上半年氯化钾销量有所减少,氯化钾毛利率为70.68%(-0.5pct),维持在较高水平。17H1公司钾肥单价约1616.7元/吨,据公司业绩预告披露,18H1氯化钾单价同比上涨约55元/吨,则为1671.7元/吨,可算出公司2018H1氯化钾销量约56.69万吨,同比下滑约15.1%,与公司销售费用(主要是运费)下滑15.37%相符。公司作为我国第二大氯化钾生产企业,目前拥有200万吨氯化钾产能,随大浪滩矿区勘探完成,未来氯化钾产能可扩至300万吨/年。据北方农资报道,2017年国产钾肥约1000-1200万吨,尚不能满足国内需求,仍需要从加拿大、俄罗斯等地进口补足缺口,国内钾肥价格主要参考贸易大合同定价。据中国农资流通网报道,8月25日白俄罗斯BPC同印度IPL公司达成了钾肥大合同,价格为290美元/吨,较2017年钾肥合同价上涨了50美元/吨。我国的贸易大合同有望近期落地,下半年国内钾肥价格看涨。

    本周中信医药指数下跌0.78%,沪深300 指数上涨0.28%,跑输沪深300
指数的1.06%。

   
【风光】广东省公布海上和陆上项目竞争配置办法(征求意见稿)风电:2018年8月20日广东省能源局新能源产业处公布海上和陆上项目竞争配置办法(征求意见稿),我们认为,这一版征求意见稿即保护了开发商的投资积极性,又使得整机龙头企业的竞争优势明显突出,利于设备市场的优胜劣汰。如果全国范围效仿类似的政策思路,将利于风电全产业的健康发展。

   
电池级碳酸锂项目有序推进,有望成为盐湖提锂龙头:公司于2017年8月进军新能源产业,决定新建年产2万吨的电池级碳酸锂项目。2018年1月-4月,公司陆续与东华科技、蓝晓科技、启迪清远签订了盐湖提锂的工程设计、提锂装备、分离浓缩装备合同。2018H1公司在建工程4.45亿元,较年初增加约166%,其中2万吨/年碳酸锂项目新增在建工程约2.96亿元,可见公司的2万吨电池级碳酸锂项目一期,已经进入了实质性建设阶段,预计提锂设备将于下半年完成安装调试,有望于年底至明年一季度投产。

   
医药子板块中,化学原料药下跌2.08%、化学制剂下跌2.04%、中药饮片上涨2.10%、中成药上涨0.10%、生物医药下跌0.79%、医药流通下跌0.89%、医药器械下跌3.09%、医疗服务上涨2.85%。

   
限电改善、风电利用小时数提高不仅提高了运营商的装机热情,而且使部分地区的风电建设活动行政松绑,预计风电产业在限电改善与装机容量自然增长将呈现出接近五年的周期性。

   
铜矿资源有望注入,为公司增加新的盈利点:2018年8月2日,公司公告拟购买巨龙铜业51%股权,暂作价为91.8亿元,巨龙铜业目前坐拥三座铜矿(驱龙铜矿、知不拉铜矿、荣木错拉铜矿),铜金属总量为985.06万吨,伴生矿钼金属量49.95万吨。其中,驱龙铜矿属特大型低品位斑岩型铜矿床,铜金属资源储量达719.04万吨,伴生钼金属量达35.64万吨,驱龙铜矿达产后,将在较大程度上缓解国内矿山铜生产不足、对外依存度高的供需矛盾。

   
医药板块本周涨幅前五位的股票为:双成药业、光华科技、药石科技、双鹭药业、国新健康;本周跌幅前五位的股票为:重药控股、南卫股份、ST
长生、通化东宝、利德曼。

   
光伏:531政策影响持续,由于需求总量被人为控制,制造端仍将持续供过于求,价格及利润率短期承压。下游运营及epc
将受益于成本下降。另外,考虑到第七批可再生能源补贴目录已下发,后续运营商现金流也将改善。同时,今年以来的限电持续改善也为运营商的盈利能力带来持续改善。建议重点关注太阳能,阳光电源,林洋能源。

   
投资建议:公司钾肥主业稳健,新增电池级碳酸锂项目,并有铜矿注入预期。在不考虑铜矿贡献业绩的情况下,我们预计公司2018-2020年的每股收益分别为0.76元、0.95元、1.10元,继续给予“买入-B”的投资评级。

    行业要闻

   
【电动车】中游电池行业订单向好,行业成长性依旧全产业链生产趋于理性,生产节奏相较去年逐步回归正常,行业自下而上逐步向订单化生产节奏。行业中长期成长性依旧,低渗透率和平价预期带来未来2-3年行业爆发性成长;短期行业处于市场驱动力切换期,补贴新政后车市整体过渡平稳,车型结构优化和消费市开启有待三四季度验证,同时退补预期以及产业链以量补价将是关注重点。

   
风险提示:钾肥产品价格下滑;碳酸锂产能释放不及预期;新能源车政策大幅变动的风险。

    FDA 批准艾伯维依鲁替尼联合利妥昔单抗治疗罕见淋巴瘤。

    投资建议

    缬沙坦”毒素门”后 美FDA 排查全部ARB 药物。

   
【风电】2018-2019年的行业装机增长的前景将持续得到风电新增并网数据的事后验证。建议重点关注制造龙头+运营新秀:金风科技、天顺风能。

    获基因泰克、辉瑞支持 蛋白降解公司Arvinas 开启1 亿美元IPO。

   
【光伏】建议关注运营端限电持续改善带来的三重业绩弹性,建议重点关注太阳能,林洋能源。

    GBT 与罗氏达成全球许可协议 并收获其2 期产品。

   
【电动车】建议关注高镍化趋势下行业龙头,同时关注软包等新技术路径,建议重点关注当升科技、新宙邦,建议关注新纶科技。

    FDA:大部分癌症临床试验可不使用安慰剂对照。

    风险提示

    国务院会议宣布:基药目录增至685 种。

   
核心政策及行业变动的风险;配额制最新版征求意见稿的变动、风电装机不及预期;新能源汽车产销不及预期。

    CDE 发文明确仿制药BE 研究样品批量要求。

    我国公布2018 年下半年深化医改重点工作任务清单。

    公司公告

    泰格医药:2018 年股票期权激励计划(草案)。

    华东医药:关于拟以现金要约方式收购英国SinclairPharmaplc
全部股份的公告。

    京新药业:关于注射用头孢美唑钠获得药品注册批件的公告。

    九州通:关于与平安健康医疗科技有限公司签订战略合作协议的公告。

    华海药业:关于制剂产品非诺贝特片获得美国FDA 批准文号的公告。

    投资策略

    国家密集出台医药行业政策,药品一致性评价稳步推进,持续发布优先
审评目录,鼓励国内创新药品研发,两票制加速医药流通领域改革,精准医疗与细胞免疫技术快速发展,新版医保目录带来药品成长空间,国产医疗器械在健康中国下朝整合上中下游产业链的大诊断产业发展。

    风险提示

   
1、医药政策变化风险;2、药品降价超预期风险;3、高估值风险;4、产品安全事故风险。

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