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一、 宏观数据速览

宏观结论

多因子模型:本周估值因子、成长因子表现较好

    二、 期货市场要闻

   
人民币汇率暂时企稳。近期通胀预期有所升温,但“高通胀”目前看并不具备形成条件,8月PMI数据反弹主要来自生产,新订单快速下滑,需求端仍偏弱。当前利率维持震荡概率较大。股票调整仍未结束。部分商品关注做空机会,有色关注镍,黑色关注焦煤、焦炭。

   
因子表现:估值因子(BP、SP)、流通市值因子(FC_MC、Ln_FC)、成长因子(OP_SD)表现较好,质量因子回撤较大。

    三、 财经新闻汇编

    交易策略

    组合表现:本周光大Alpha1.0(全A150)组合上涨1.53% ,同期中证500
指数上涨2.04%,组合本周跑输中证500 指数0.50 个百分点。2018
年以来,组合累计下跌10.42%,跑赢中证500 指数11.31
个百分点。光大Alpha2.0(因子择时全A150)组合2018 年本周上涨1.45%
,组合本周跑输中证500 指数0.58 个百分点。2018 年4 月2
日样本外跟踪以来,组合累计下跌13.63%,跑赢中证500 指数5.11 个百分点。

    四、 股票市场要闻

    股票:

    业绩趋势模型

    1. 风险偏好方面,中美贸易磋商缺乏进展,近期风险偏好修复缓慢。

    业绩趋势选股策略最新一期调仓于2018 年7 月16
日,调仓以来收益率为-4.30%,跑输基准2.59
个百分点。本周该组合收益率为3.12%,跑赢基准1.16 个百分点。中证800
内选股组合本周收益率为2.44%,跑赢中证800 等权指数0.33 个百分点。

    2.
供给需求方面,IPO发行放缓以及限售股解禁规模回落,预计后续供给端对盘面压力减弱。养老目标基金落地,后续需求端对盘面支撑增强。

    业绩趋势行业轮动模型8
月份推荐油田服务Ⅲ、农药、新型建材及非金属新材料、化学原材料、中药饮片、园区、广播电视、系统设备、网络接配及搭设、基础软件及套装软件,均按照中信三级行业分类。

    3.
8月财新制造业PMI低于预期和前值,高频数据显示下半年经济动能总体依然向下,盈利无法过度乐观。

    行业基本面选股策略

   
总体看,企业盈利对盘面支撑较弱,近期风险偏好修复缓慢,操作上建议单边暂观望,对冲暂观望。

    必需消费品行业:最新一期调仓于2018 年5 月2
日,调仓以来该策略收益率为-9.04%,超额基准5.55
个百分点。本周该策略收益率为0.92%, 超额基准0.85 个百分点。

    债券:

    建筑行业:最新一期于2018 年8 月1
日进行调仓,调仓以来该策略收益率为-3.84%,与基准持平。本周该策略收益率为-4.75%,超额基准0.13
个百分点。 金融行业:最新一期调仓于2018 年8 月1
日,调仓以来该策略收益率为-0.26%,超额基准0.80
个百分点。本周该策略收益率为2.42%,超额基准0.28 个百分点。

    1.
8月财新制造业PMI低于预期和前值,需求端出现收缩,制造业景气度走弱。

    可选品消费行业:最新一期于2018 年8 月1
日进行调仓,调仓以来该策略收益率为-7.87%,跑输基准3.01%。本周该策略收益率为0.68%,跑输基准0.08
个百分点。

    2. 央行连续十日暂停逆回购,月初流动性维持偏松局面。

    行业轮动模型

   
综合来看,8月财新制造业PMI低于预期和前值,虽月初流动性维持偏松局面,央行连续十日暂停逆回购操作,期债单边逢高空。

    动量增强行业轮动:8
月建议配置行业为石化石油、农林牧渔、钢铁、房地产。本周收益率2.18%,等权基准收益率为1.97%,跑赢基准0.21
个百分点。该模型自2018 年5 月1
日起至今,样本外收益为-10.81%,同期全行业等权基准收益-11.10%,超额收益0.29%。

    黄金:

    风险提示:结果均基于模型和历史数据,模型存在失效的风险。

    1. 美国经济一枝独秀、美元保持强势,国际贸易形势不容乐观。

    2. 美国通胀保持温和,需继续观察美联储态度是否有变。

    3. 国际风险事件多发,但黄金对风险事件的反应弱化。

    建议黄金短期持有试空仓位,等待中长期趋势明朗。

    宏观摘要

    国际方面:

    1. 美国7月贸易逆差创五个月最大,与中国及欧盟逆差均刷新历史记录

    2. 媒体称德英双双就脱欧协议让步,德国否认

    3.
特朗普:美加就NAFTA激烈谈判,如不能达协议,对美国无碍、对加拿大不行

    国内方面:

    4. 中国8月财新服务业和综合PMI双双走低

   
中国央行8月操作定向正回购,回笼资金3000亿元,分析称不代表央行货币政策态度

    1. 改变

    2. 易纲:进一步加大对小微企业的金融支持力度

    今日提示

    20:30 美国9月1日当周首次申请失业救济人数(万人)

    22:00 美国7月耐用品订单环比终值

    22:00 美国7月工厂订单环比

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